事件：近日，公司发布2023 年年度报告，营业收入有所下滑。2023 年公司共实现营收2.58 亿元，同比下降39.14%；实现归母净利润793.07 万元，同比减少80.41%；实现扣非归母净利润369.52 万元，同比下降89.00%。

    　　点评：

    　　营业收入有所下滑，肿瘤相关核心业务稳步增长：2023 年公司实现营收2.58 亿元（YOY-39.14%），实现归母净利润793.07 万元（YOY-80.41%），实现扣非归母净利润369.52 万元（YOY-89.00%）。2023 年公司营业收入同比下降主要系非核心检测业务收入下降较多，而肿瘤相关核心业务收入同比增长17.22%；归母净利润同比下降主要系检测业务收入大幅下降，同时累计折旧、人员等固定成本增加使得期间费用较上年略有上升。

    　　科技研发创新驱动发展，创新产品入围奖项：2023 年公司研发投入6979.93 万元，同比增长8.34%，占营业收入27.03%。截至2023 年底，公司共取得61项专利授权，其中发明专利52 项，实用新型专利8 项，外观设计专利1 项，并于2023 年新增6 项发明专利，公司研发投入持续增加，多项产品荣获行业创新奖项。2023 年4 月，公司研发的人MET 基因扩增检测试剂盒入围“肿瘤标志物十大创新技术/产品”。2023 年8 月，全资子公司源奇生物和瑞金医院联合开发的“弥漫大B 细胞淋巴瘤相关基因检测试剂盒”荣获2023 年度最具创新性医疗器械产品TOP100。

    　　深层次合作再加码，深化肿瘤精准诊断领域应用：2023 年11 月7 日，公司与阿斯利康再度达成合作，将自主研发的数字PCR 芯片阅读系统入驻投放阿斯利康广州肿瘤精准诊断创新中心。该系统是一款高度自动化核酸绝对定量平台，创新采用一体化微流控芯片设计，集成微滴生成、芯片PCR、六色荧光通路采集检测模块，具有准确度高，高灵敏度，高耐受性和绝对定量等优势，将深化肿瘤精准诊断领域的应用。

    　　盈利预测、估值与评级：考虑到公司销售改革正在逐步推进中，叠加行业政策影响，产品放量可能存在一定延后，我们下调公司24-25 年归母净利润的预测为0.12/0.14 亿元（原预测值为0.50/0.63 亿元，分别下调77%/78%），同时引入26 年归母净利润的预测为0.17 亿元，考虑到产品具有较高壁垒以及后续的产学研孵化产品有望逐步落地，我们维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品推广不及预期风险、市场竞争加剧风险。