本报告导读：

    　　公司25H1 业绩同比高增，受益于在高中低端手机的50M CIS 产品的放量。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评 级，上调目标价至115.5 元。公司是国内CIS 芯片领先企业之一，持续拓宽产品格局，考虑到Q2 业绩高增，上调其25/26/27 年EPS 为2.75/3.74/4.68 元（原值为2.08/3.10/3.70 元）。考虑到数字设计中可比公司2025 年平均估值为41 倍PE，公司是国内为数不多进军50M 的玩家，给予一定估值溢价，给予其2025 年42倍PE，上调目标价至115.5 元。

    　　公司25H1 业绩同比高增，受益于在高中低端手机的50M CIS 产品的放量。公司2025H1 预计实现营业收入36-39 亿元，同比+47-+59%；实现归母净利润约3.60-4.20 亿元，同比+140-+180%；实现扣非归母净利润约3.58-4.18 亿元，同比+135-+174%，整体实现突破性增长。

    　　公司CIS 快速发展，在手机、汽车、安防全面布局。①智能手机：

    　　高阶旗舰及高性价比5000 万像素产品出货量大幅上升，营业收入显著增长。②智慧安防：迭代产品性能提升，销量增长，高端产品份额持续提升；③汽车电子：智能驾驶及舱内新产品出货量同比大幅上升。

    　　催化剂：小米手机需求催化；汽车智能驾驶加速渗透。

    　　风险提示：下游复苏不及预期；小米等客户导入不及预期。