事件

    　　2023 年8 月26 日，公司发布2023 年半年度报告，2023 年1-6月，公司实现营业收入10.73 亿元，同比上升6.25%；归母净利润-0.66 亿元，同比转亏。

    　　投资要点

    　　23H1 需求回暖不及预期，竞争加剧价格承压。公司公布2023 年半年报，上半年公司实现营业收入10.73 亿元，同比上升6.25%；归母净利润-0.66 亿元，同比转亏。其中，Q2 实现营收6.18 亿元，同比上升8.16%,环比增长36.10%,Q2 归母净利润为-0.41 亿元，亏损同环比扩大。上半年，公司归母净利润变动主要是（1）下游市场需求回暖不及预期而竞争加剧，应用于消费领域的部分产品价格承压，毛利率下降，Q1/Q2 毛利率分别为19.79%/15.02%；（2）为巩固既有产品的技术领先性同时研发新技术、新产品而加大研发投入；（3）人民币兑美元汇率贬值较大，产生较多汇兑损失。本期公司采取了更多样化的措施应对汇率的波动，大幅减少汇兑损失；（4）基于审慎性原则，公司少量可变现净值低于成本的产品和预计无法销售的产品，计提了资产减值损失。

    　　主营业务收入稳步提升，新品进展顺利。上半年，公司实现营业总收入10.73 亿元，较上年同期增加6.25%，其中智慧安防行业合并收入实现6.49 亿万元，较上年同期减少16.41%，占主营收入的比例为60.52%；消费电子收入3.16 亿元，较上年同期增加89.15%，占主营收入的比例为29.45%；汽车电子收入1.08 亿万元，较上年同期增加63.08%，占主营收入的比例为10.03%。（1）智慧安防领域：公司持续发力高端领域，打造了Pro Series 全性能升级系列、AI Series高阶成像系列、SL Series 超星光级系列等安防尖端产品组合。一季度公司推出了4K 超星光级大靶面图像传感器新品 SC880SL，是公司首颗1/1.2"8MP 图像传感器产品。目前，公司已经累计发布了8 颗专业级机器视觉应用CIS 产品，未来，还会进一步全方位地布局高速工业芯片产品，为工业智能化升级提供支持。（2）汽车电子领域：在面向自动驾驶领域，在2022 年底发布了800 万像素车规级图像传感器新品SC850AT，充分满足智能汽车行业的高安全性、高可靠性要求，助力高端ADAS/AD 系统向更高等级迈进，目前该款产品已经在送样测试阶段。未来，公司将继续聚焦车载影像类、感知类与舱内三大应用场景，不断推出并进一步丰富ATSeries 系列产品矩阵，提升市场占有率和品牌影响力。（3）消费电子领域：公司的智能手机CIS 产品覆盖了目前手机市场的主流需求，主打高端旗舰主摄市场的SC550XS在报告期内已经量产出货，另外一颗高端产品SC520XS 也已进入小规模量产阶段。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2023-2025 年分别实现收入29.51/40.06/50.11亿元，实现归母净利润分别为0.52/3.03/4.51 亿元，EPS 分别为0.13/0.76/1.13，给予“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　市场需求恢复不及预期；新产品进度不及预期；市场竞争加剧等。