事件概述
公司发布2024 年三季报,2024 年前三季度公司实现收入5.01亿元,同比增长17%;归母净利润3730 万元,同比下滑17%;实现扣非归母净利润1481 万元,同比下滑55%;业绩符合预期,利润端大幅增长
分季度看,2024Q3 公司实现收入1.47 亿元,同比增长5%;归母净利润3164 万元,同比增长345%;实现扣非归母净利润1616 万元,同比增长379%。在外部政策和招投标压力下公司收入端仍增长,利润端大幅增长主要由于公司预计 2024 年运营结果不能满足限制性股票归属条件冲回已计提股份支付费用,同时三季度收到大额政府补助导致。
差异化新品上市,扩展产品布局
2024 年前三季度公司研发费用1.13 亿元,同比提升6.62%;研发费用率22.60%,同比下降2.15pct。根据公司微信公众号,2024 年10 月,公司推出AQ-150、AQ-120 两款新品,其中AQ-150 成为公司第二款4K 内镜系统,搭载10.1 英寸超大可触控液晶屏,适配胃肠镜、支气管镜、鼻咽喉镜等众多镜种,满足不同科室临床需求;AQ-120 凭借一体式的轻巧机身,适应多种环境下诊疗需求,将在基层县域医疗中大放异彩。
投资建议
考虑市场政策环境变化,我们调整公司盈利预测,预计2024-2026 年公司收入分别为8.17 /10.18/14.06 亿元( 原值为9.58/14.03/20.06 亿元),归母净利润分别为0.75/1.28/1.99亿元(原值为0.43/1.67/2.78 亿元),EPS 为0.55/0.95/1.48元(原值为0.32/1.24/2.06 元),对应2024 年10 月25 日52.53 元收盘价,PE 分别为95/55/36 倍,维持“增持”评级。
风险提示
市场推广不及预期、研发进度不及预期、市场竞争加剧风险