业绩简述

    2024 年 1 月 29 日，公司发布 2023 年度业绩报告，预计实现收入6.61 亿元~7.00 亿元，同比+48%~+57%；归母净利润 0.52 亿元~0.65亿元，同比+138%~+201%；实现扣非归母净利润 0.39 亿~0.52 亿元，同比+298%~+438%；

    单 Q4 来看，预计实现收入 2.32 亿元~2.71 亿元，同比+41%~+65%；归母净利润 0.07 亿元~0.20 亿元，同比-50%~+53%；实现扣非归母净利润 0.01 亿元~0.15 亿元，同比-76%~+179%。

    经营分析

    AQ-300 新产品实现快速推广，全年销售高速增长。依托新产品AQ-300 上市，公司市场营销体系以及品牌影响力建设不断加强，各等级医院覆盖度快速提升。 AQ-300 具有国内首款 4K 超高清内镜系统，差异化的功能匹配了临床端医生对图像清晰度的需求，未来有望引领国内三级医院国产软镜份额快速提升。

    研发及营销投入不断加大，公司竞争力持续提升。2023 年公司进一步加强了研发端的投入，AQ-300 等产品不断提升的性能与服务质量得到了临床端的认可。市场营销活动的开展与产品性能的精进协同发力，实现了收入及市场份额的稳步增长。

    新一期股权激励发布，激发核心团队积极性。10月公司发布了2023年新一期股票激励计划，归属比例100%的业绩目标要求2024-2026年公司收入达到 9.9、14.0、20.0 亿元，同比增长 50%、41%、43%；高增长目标彰显了公司对未来经营的信心。2023 年若剔除股份支付费用影响，预计归母净利润 8134 万元~9489 万元，同比增长119%~155%，利润率实现快速提升。

    盈利预测、估值与评级

    我们看好公司在国产软性内窥镜领域的产品竞争力，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为 0.59、1.11、1.82 亿元，同比增长 170%、89%、64%，EPS 分别为 0.44、0.83、1.36 元，现价对应PE 为 142、75、46 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险；汇率波动风险。