事件:

    　　2023 年10 月25 日，澳华内镜发布2023Q3 报告，前3 季度收入4.29亿元，同比增长52.65%；归母净利润0.45 亿元，同比增长426.53%；扣非归母净利润0.37 亿，同比增长752.70%。2023Q3 单季度，收入1.40亿，同比增长23.00%，归母净利润为711 万元，同比增长102.23%，扣非归母净利润为394 万元，同比增长40.39%。

    　　投资要点:

    　　AQ-300 持续放量，带动业绩高增长 公司前三季度收入同比增长52.65%、利润同比增长426.53%，主要系依托新产品 AQ-300 上市，公司不断加强市场营销体系以及品牌影响力建设，不断完善渠道建设，持续稳定的为客户提供满意的内镜解决方案，实现了收入上升，回款上升，净利润上升所致。

    　　股权激励彰显公司长期发展信心 公司于2023 年10 月13 日披露新一轮股权激励计划。拟向包括董事、中高级管理人员及核心技术人员在内113 人，合计授予500 万股，授予价格为31.08 元。归属比例100%的业绩目标为2024-2026 年收入于9.90/14.00/20.00 亿元或者净利润不低于1.20/1.80/2.70 亿元。彰显公司对未来长期成长的信心。

    　　盈利预测和投资评级 我们预计澳华内镜2023-2025 年营业收入分别为6.72 亿元、10.01 亿元、14.47 亿元，同比增速51%、49%、45%，归母净利润0.82 亿元、1.40 亿元、2.38 亿元，同比增速279%、70%、70%，对应2023-2025 年PE 分别为106x、62x、37x。维持“买入”评级。

    　　风险提示 AQ-300 销售不及预期风险；研发不及预期风险；海外拓展不及预期风险；原材料成本上涨风险；行业政策变化风险。