事件描述

    　　公司发布2023 年半年报，2023 年上半年公司收入为2.89 亿元，同比增长72.74%；归母净利润为3807.94 万元，同比增长651.46%；毛利率为76.28%。单二季度公司收入为1.64 亿元，同比增长90.80%；归母净利润为0.22 亿元（2022Q2 为0.02 亿元）。

    　　事件评论

    　　三级医院渗透持续提升，营销网络覆盖广泛。目前公司已建立广东分公司、安徽分公司等十六个营销分公司，并在全国范围内建立了33 个营销服务网点。在医院认可方面，公司与南京鼓楼医院、北京友谊医院、杭州第一人民医院、长海医院等多家三级甲等医院进行了全方位深度合作。

    　　致力于研发创新。2023 年上半年公司研发投入6960.15 万元，同比增长88.54%，占营业收入比例24.08%，产品线涵盖电子消化内镜、耳鼻喉镜、支气管镜及内镜诊疗耗材等，应用于消化科、呼吸科、耳鼻喉科、妇科、急诊科等临床科室。产品迭代持续：2023 年5 月公司推出全新十二指肠内镜，并且结合床端的反馈对AQ-300 系列进行了持续的迭代，在操控性能、操作手感、稳定性等多个方面达到临床操作需求，得到医生的认可。

    　　持续看好新一代旗舰机型 AQ-300 在高等级医疗机构的突破。2023 年一季度实现恢复性增长，主要系公司的 AQ-200 产品以及 2022 年公司自主研发的新一代旗舰机型 AQ-300 逐步得到临床认可。

    　　看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为0.88 亿元（+307%）、1.46 亿元（+65%）、2.23 亿元（+53%），当前股价对应 2023-2025年PE 分别为 80、48 和32 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、公司新品尚处在推广早期，销售中可能存在不达预期的风险，可能对公司业绩增长造成不利影响。

    　　2、2023 年上半年公司外销收入占比主营业务收入的比例为19.16%，主要分布在欧洲、亚洲、北美洲等地区，且主要以美元结算。未来汇率的波动可能对公司业绩增长造成不利影响。