2022 年11 月1 日，澳华内镜正式发布AQ-300 4K 超高清内镜系统。AQ-300通过在图像、染色、操控性、智能化方面的创新与升级，为内镜诊疗和疾病管理打造了高画质与高效率的平台。该系统还将搭载澳华首台4K 超高清消化内镜，物方分辨率达4μm，通过100 倍光学放大与四种分光染色模式，具备更强细节解析能力，成为医生手中强有力的诊断及治疗工具，使之在早癌筛查和精查中都具有较强的临床意义。

    2022 年12 月8 日，第236 期「消化内镜空中大讲堂之超高清光学放大内镜诊疗专场」在上海长海医院举行。合作医院的医生使用AQ-300 系统运行ESD/ESE 等操作，反馈产品软硬调节操控感好、4K 图像画质清晰。

    我们认为，作为全球首款4K 超高清消化内镜，澳华内镜的AQ-300 有望突破三级医院的销售与使用。我们认为，国内消化道内镜领域过往被三家日本企业垄断的格局有望被打破。

    盈利预测。我们预计2022-2024 年公司归母净利润分别为0.59、0.96、1.45亿元，EPS 分别为0.44、0.72、1.09 元/股，基于公司是内镜领域的内资第一梯队公司，我们给予公司2023 年95-100 倍PE，合理价值区间68.40-72.00元/股，给予公司2023 年13-18 倍PS，合理价值区间65.07-90.10 元/股，综合两种估值方法，公司合理价值区间68.40-72.00 元/股，给予“优于大市”评级。

    风险提示。新品放量不达预期，疫情导致医院采购预算缩减，竞争格局加剧导致价格下降等。