事件：

    公司发布半年度业绩报告：2022年上半年实现营业收入1.67亿元，同比增长13.92%；归母净利润506.74万元，同比减少44.71%；扣非净利润156.17万元，同比减少80.4%，业绩符合预期。

    克服疫情不利影响，收入维持稳定增长

    公司地处上海，受上半年疫情影响，4-6月生产和供应链管理面临较大困难。

    公司积极应对并采取优化措施，实现了收入的稳步增长，单二季度公司收入0.86亿元，同比增长14.07%，环比增长5.07%。

    持续加 强研发投入，产品持续迭代更新

    上半年公司研发费用0.37亿元，同比增长57.99%，研发费用率22.06%，同比提升6.15 pp；研发人员从21H的108人提升至163人，研发人员占比22.89%，同比提升2.08 pp。报告期内，公司新增专利授权14项；发布AC-1、AQL-200L新机型，不持断续提升产公品司性的能核和心适竞用范围争力。

    强化营销体系建设，建立临床深度合作

    持续大力推进营销体系建设，加深产品的市场覆盖深度及广度，上半年销售费用0.27亿元，同比增加49.40%。国内建立8个营销分公司，并建立全国服务网点，实现区域化垂直深度管理；临床合作方面，与多家三甲医院全方位深度合作，学术推广进展良好。

    盈利预测、估值与评级

    根据可比公司估值情况，给予23年75倍PE，对应目标价51.46元，维持“增持”评级。

    风险提示：

    新产品研发失败；新产品推广不及预期；疫情反复导致内镜设备需求下降。