事件：

    10 月30 日，公司发布2023 年三季报， 2023 年前三季度实现收入3.68 亿元，同比增长2.86%；实现归母净利润2320.83 万元，同比下降65.31%；实现扣非归母净利润为1,962.43 万元，同比下降64.26%。

    点评：

    公司2023 年前三季度收入增长2.86%，毛利率水平环比持续改善。公司2023年前三季度实现收入3.68 亿元，同比增长2.86%。2023Q3 单季度实现收入1.6 亿元，同比增长16.75%，环比增长 14.71%。分业务来看，公司MIM 精密零部件业务收入为 2.28 亿元，同比下降 10.38%，非 MIM 精密零部件业务收入为 1.24 亿元，同比上升 28.67%。由于客户需求波动，加之重点投入的新项目或正处于量产爬坡期，盈利能力尚未充分释放，导致公司前三季度整体毛利率水平有所降低。但公司毛利率水平正在稳步提升，第三季度毛利率为 38.31%，较第二季度增长 4.68 pct，较第一季度增长 8.33 pct。另外由于股份支付费用、研发投入增加和汇兑收益减少，前三季度扣非归母净利润为1962.4 万元，同比下降64.26%。

    公司积极拓展折叠屏手机铰链零部件业务，新项目需求从第三季度末开始逐步释放。公司拓展了折叠屏手机铰链零部件业务，相关项目有望转换为公司收入。公司在铰链零部件方面的研发及技术实力获得了客户的充分认可，我们分析认为，折叠机铰链业务有望成为业务增长的新引擎。目前公司长沙MIM 生产基地的建设已经进入竣工验收阶段，预计年底将投入生产将打开新的成长空间。同时，在非 MIM 业务方面，2023Q3 公司也积极增加了产能。

    随着新项目的需求从2023Q3 末开始逐步释放，公司的盈利能力将进一步提升。

    公司拟实施员工持股计划，彰显未来发展信心，我们认为业绩考核目标实现概率大。据公司2023 年10 月30 日公告，公司拟实施2023 年员工持股计划的份数上限为 3699.00 万份，股票来源为公司回购的A 股股票，本持股计划受让标的股票价格为 12.33 元/股。本次员工持股计划涉及的标的股票占当前公司总股本的 1.90%，业绩考核目标值为：2024 年营业收入不低于 7.12亿元；2024-2025 年营业收入累计不低于15.26 亿元。我们分析认为，本次员工持股彰显公司未来发展信心，公司业绩考核实现的概率大。

    公司盈利预测及投资评级：公司是MIM成长新星，业绩快速增长。我们预计2023-2025 年EPS 分别为0.90，1.38 和1.84 元，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：（1）MIM 工艺推广不及预期；（2）行业竞争加剧；（3）折叠屏手机销量不及预期。