事件：

    　　10 月30 日，统联精密发布2022 年三季报，2022 年前三季度公司实现营业总收入3.58 亿元，同比增长36.9%；实现归母净利润6689 万元，同比增长72%。

    　　点评：

    　　公司前三季度归母净利润增长72%，业绩符合我们预期。公司前三季度实现营收为 3.58 亿元，同比增长36.9%；归母净利润为 6689 万元，同比增长72%。公司经营活动产生的现金流净额为7149.75 万元，同比增长11.68%。

    　　主要是由于前期研发投入及其他精密金属零部件制造能力向收入转化，投资收益以及汇兑收益增加。2022 年前三季度公司的 MIM 精密金属零部件相关业务收入金额为 2.54 亿元，占主营业务收入比例为 71.13%，较上年同期增长 19.70%；其他精密金属零部件相关业务收入金额为 0.97 亿元，占主营业务收入比例为 27.03%，较上年同期增长 122.18%。公司工艺持续优化创新，利润率改善明显，2022Q3 毛利率为42.77%，环比增加2.52pct。

    　　公司对新材料、新工艺及新项目研发投入进一步加大，研发实力行业领先。

    　　公司研发费用保持较高增速，公司前三季度研发费用为4049 万元，同比增长36.18%。公司掌握喂料调配技术，通过对部分有特殊外观、结构或性能要求的产品所使用的喂料进行定制化调配，满足客户对特定产品的规格要求。公司综合技术开发实力突出，在 MIM 产品研发和制造技术方面形成了很多行业内的独创技术，如在环形器腔体自铆结构金属注射成形技术、超薄外壳成形及类陶瓷釉下彩效果制造技术、金属粉末注射成形自润滑耐磨损工艺技术等。此外，公司也在逐步实现产品的连线自动化生产，部分产品已实现全制程的自动化。

    　　公司限制性股票激励完成授予，成长动力充足。2022 年10 月28 日，公司以授予价格11.29 元/股向公司高管等符合条件的36 名激励对象授予75.40万股限制性股票，占公司股本总额的0.67%。业绩考核目标值为：以2021 年的营业收入或净利润为基数，2022-2024 年增长率不低于 40%/80%/120%，我们预计公司完成股权激励考核目标可能性大，公司未来成长动力充足。

    　　盈利预测及投资评级：公司是MIM 成长新星，后发优势显著。我们预计2022-2024 年EPS 分别为0.85，1.32 和2.02，对应现有股价PE 分别为33X，

    　　21X和14X，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：（1）MIM工艺推广不及预期；（2）行业竞争加剧；（3）折叠屏手机销量不及预期。