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道通科技(688208)机构评级研报股票分析报告

 
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道通科技(688208):三年蛰伏 充电桩开启第二春

http://www.chaguwang.cn  机构:中信建投证券股份有限公司  2024-05-10  查股网机构评级研报

  核心观点

      道通科技成立于2004 年,是全球领先的汽车智能诊断与检测产品及服务提供商。2021 年开始布局新能源相关业务,意在通过充电桩、新能源检测、BMS 等一系列产品,把握未来以新能源车为主导的汽车后市场机会。公司2023 年实现营业收入32.51 亿元,营业利润4.30 亿元,归母净利润1.79 亿元,其中充电桩相关收入5.67 亿元,同比近5 倍增长,落地充电桩业务的快速放量,助力公司业务重回上升通道,开启第二成长曲线。考虑公司传统业务的稳健增长和充电桩在北美市场的打开,我们预计公司2024-2026 年营收为39.70/47.99/57.60 亿元, 净利润为5.31/6.74/8.34 亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。

      汽车后市场龙头企业,蛰伏三年充电桩开启第二春公司目前共有传统汽车诊断、新能源充电桩、软件云服务三大业务,其中传统汽车诊断又包括汽车综合诊断、TPMS 系列及ADAS系列等。2023 年,公司整体实现营业收入32.51 亿元,营业利润4.30 亿元,归母净利润1.79 亿元,其中充电桩相关收入5.67 亿元,同比近5 倍增长,落地充电桩业务的快速放量,助力公司业务重回上升通道,开启第二成长曲线。

      海外充电桩需求旺盛,政策助力市场加速发展

      随着新能源汽车渗透率的高速提升,各国家和地区对充电桩的需求越发旺盛,但海外充电桩建设尚处于起步阶段,IEA 预测未来5 年美国充电桩市场维持年均30%以上的增速,Global MarketInsigt 测算欧洲电动汽车充电站市场规模,预计2024 年至2032年将以33.7%的复合年增速增长。以车桩比为例,美国累计车桩比已由2015 年的11.63 上升至2023 年的24.34,欧洲公共充电桩车桩比由2015 年的5.97 增长至2022 年的14.55,二者相较中国累计车桩比由2016 年的5.34 下降至2023 年的2.37 差距明显。

      预计随着欧美充电桩基础设施建设相关政策逐步推广,海外充电桩市场有望迎来新一轮快速增长。

      延续传统产品“软件+云”特性,“好用+高性价比”铸造竞争力公司新能源业务从产品设计到性能方面均延续传统业务“软件+云”的特性,为充电桩提供软件升级和后台云维护功能,例如公司为新能源充电桩融入智能化能力,利用AI 算法优化充电策略,并使用100+参数的AI 分析,可实现实时故障预测和预防,亦可实现远程重启与维修服务。此外,公司利用越南+北美工厂产能和本地服务网络的健全,叠加产品物美价廉的性价比特性,打造产品竞争力,助力产品在北美等多地区市场快速放量。

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