新能源业务有望逐渐放量，维持“买入”评级

    2022 年前三季度，公司持续加大新能源产品投入，拖累利润增长。考虑到公司加大研发和销售投入，我们下调盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为1.51、3.04、4.52（原为4.83、6.70、9.17 亿元），EPS 为0.33、0.67、1.00（原为1.07、1.49、2.03 元），当前股价对应PE 为118.9、59.0、39.6 倍，目前公司充电桩、新能源诊断设备等产品已陆续落地，静待新能源业务放量，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年三季报

    （1）2022 年前三季度，公司实现收入15.44 亿元，同比下滑5.55%，实现归母净利润1.02 亿元，同比下滑70.13%；2022 年单三季度，公司实现收入5.11 亿元，同比下滑13.21%，实现归母净利润0.17 亿元，同比下滑85.07%。公司利润有所下滑主要系新产品研发投入、充电桩产品市场推广导致的营销费用增长，拖累利润增长。（2）前三季度，分地区来看，北美、欧洲、中国及其他市场收入分别为6.8、2.5、5.7 亿元，同比分别-15.91%、+13.33%、-2.49%。北美地区收入下滑主要系公司ADAS 前装大客户推广力度下降，ADAS 和电池检测产品有所下滑；欧洲地区保持稳健增长，诊断产品、TPMS 产品和软件云服务持续高增长。（3）前三季度，公司毛利率为58.38%，同比提升1.19 个百分点；销售、管理、研发费用率分别为16.50%、13.06%、25.55%，同比分别+6.52、+2.71、+4.79 个百分点，由于公司加大新能源、充电桩等新产品研发和推广力度，费用投入增长。

    持续前瞻布局，静待新能源产品放量

    公司深耕海外多年，拥有全球化布局和销售能力，在欧美市场有较强品牌知名度和市场影响力。2021 年公司前瞻布局新能源市场，交流桩和直流桩系列产品已通过美国、欧盟机构认证，陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付；在国内发布新能源诊断平板MS909EV，支持全球主流新能源车型，适配国内新能源车维修需求。新能源汽车后市场蓄势待发，有望打开新的成长空间。

    风险提示：汽车诊断新产品销量增速放缓；新能源产品销量不及预期。