事项：

    公司公告2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入15.44亿元，同比下降5.55%，实现归母净利润1.02亿元，同比下降70.13%，EPS为0.23元。

    平安观点：

    公司2022年前三季度业绩承压。2022年前三季度，公司实现营业收入15.

    44亿元，同比下降5.55%。其中，北美市场实现收入6.80亿元，同比下降15.91%，主要是因为，ADAS 产品和电池检测产品出现一定幅度的下降（ADAS 前装大客户推广力度下降）。欧洲市场实现收入2.51亿元，同比增长13.33%，主要是因为，汽车综合诊断产品、TPMS 产品和软件云服务实现增长。中国及其他市场实现收入5.74亿元，同比小幅下降2.49%。

    公司2022年前三季度实现归母净利润1.02亿元，同比大幅下降70.13%，主要是因为期间费用率同比提高幅度较大。

    公司毛利率同比小幅提高，期间费用率同比较大幅度提高，研发投入持续加大。公司2022年前三季度毛利率为58.38%，同比小幅提高1.20个百分点。公司2022年前三季度期间费用率为51.59%，同比提高8.69个百分点。其中，销售费用率同比提高6.52个百分点，主要是因为充电桩产品市场推广导致的营销费用增加。研发费用率同比提高4.79个百分点，主要是因为公司研发投入持续加大。2022年前三季度，公司研发投入金额为4.40亿元，同比增长21.25%，研发投入占营收的比例为28.51%，同比提高6.30个百分点。公司在营销和研发方面的持续投入，将为公司未来重回高增长奠定基础。

    公司新能源业务积极推进，未来发展可期。根据公司公告，公司多系列交流桩及直流桩产品快速通过了海外多国认证，包括美国UL、CSA、能源之星（Energy Star）认证及欧盟 CE、UKCA、MID 认证等等。公司充电桩产品入围了德国复兴银行KFW439/440/441补贴项目，奥地利联邦气候保护、环境、能源、交通、创新和技术部（BMK）的资助计划，意大利能源机构GSE推荐产品，法国ADVENIR家用充电设备财政项目推荐产品等。公司新能源产品在欧美市场的拓展初见成效。考虑到公司在欧美市场 汽车综合诊断等产品的销售资源可以复用到新能源产品，公司新能源产品未来有望在欧美市场快速铺开，公司新能源业务未来发展可期。

    盈利预测与投资建议：根据公司的2022年三季报，我们调整业绩预测，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为1.96亿元（前值为4.52亿元）、4.83亿元（前值为6.28亿元）、6.47亿元（前值为8.51亿元），EPS分别为0.44元、1.07元和1.43元，对应10月28日收盘价的PE分别约为85.1、34.6、25.8倍。公司是全球汽车智能诊断行业龙头，跟博世、实耐宝同属于全球汽车智能诊断行业第一梯队。公司把握汽车行业发展趋势，在产品线方面积极拓展，核心产品持续迭代升级。公司新能源业务积极推进，新能源产品在欧美市场的拓展已初见成效，未来发展可期，公司新能源业务将成为公司未来发展的新引擎。公司当期业绩虽承压，但我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

    风险提示：（1）产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分，是公司保持产品竞争优势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期，则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险，公司未来发展将受到影响。（2）市场拓展不及预期。目前，公司销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA（印度、中东、非洲）等全球 70 多个国家或地区，初步形成了一体化全球营销网络。但如果公司新开拓地区的市场发展不及预期，则将影响公司全球化营销体系的拓展。（3）新能源产品业务发展不及预期。紧跟汽车产业新能源化的发展趋势，公司推出了针对新能源市场的“诊检充储”数字一体化解决方案。如果公司新能源产品未来的市场接受度低于预期，则公司新能源产品业务将存在发展不达预期的风险。