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    公司公告2022 年中报：2022H1 公司实现营收约10.33 亿元，同比下降1.24%；实现归母净利润约8565 万元，同比下降62.96%；实现扣非归母净利润约7402 万元，同比下降61.72%。

    1、高基数叠加疫情影响，Q2 收入增速承压

    2022Q2 单季营收约5.20 亿元，同比下降12.27%，公司二季度收入增长承压。分区域看，2022H1 公司北美市场营收4.38 亿元，同比下降23.21%；欧洲、中国及其他市场营收分别为1.77 亿元、4.05 亿元，同比增长20.38%、27.86%。上半年公司北美市场营收下滑，我们认为主要源于公司21Q1 收入基数较高，叠加22Q2 国内疫情影响，ADAS 产品和电池检测产品出现一定幅度的下降。在全球经济受地缘冲突、供应链中断、通货膨胀以及疫情等一系列因素影响下，公司欧洲、中国及其他市场收入增长依然坚韧。

    2、加大研发投入，积极布局新能源化和智能化面对汽车数字化、新能源化、智能化趋势，公司持续加大在战略性领域和关键性核心技术方面的研发投入，推出充电桩、充电云平台、电池检测工具、毫米波雷达等产品。2022H1 公司研发投入2.84 亿元，同比增长27.74%，占营收比例达到27.46%，增加6.23pct。截止6 月30 日公司研发人员达1,187 人，占公司总人数比例73.96%（不含生产人员）。我们认为，公司保持高强度研发投入，积极布局新能源化和智能化，牺牲短期利润，利于公司长期竞争力，打开未来成长空间。

    3、推出新能源产品，期待充电桩放量

    公司在新能源领域布局智慧充电检测产品、诊断维修工具两大产品线，其中智慧充电检测产品包括充电桩和云平台。目前公司多系列交流桩及直流桩产品通过了海外多国认证，对比同等级MID 产品，体积降低50%-70%，整机成本降低30%，计量误差度小于0.5%；充电云平台构建了运营、运维、智慧广告、ChargeAPP 交互功能四大模块。上半年道通充电桩在多国实现销售突破，在北美、欧洲、亚洲等地区多国逐步实现交付。6 月公司交流充电桩登陆亚马逊美国站，目前已冲进该类目前5名，期待下半年充电桩产品放量。

    盈利预测与投资建议：考虑美国通胀、国内疫情、公司新产品投入加大等因素，我们调整公司盈利预测，将公司2022-2024 年归母净利润由5.40/7.71/10.51 亿元调整为2.01/4.40/6.89 亿元，对应当前公司市值PE 为74.36/33.99/21.71 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：公司传统诊断工具业务增长不及预期；公司新能源产品推广不及预期；公司研发投入高于预期；系统性风险。