营收受北美市场短期拖累，新能源业务高投入导致利润短期承压；新能源业务进展积极，持续深化品牌影响力，有望实现加速增长，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　事件：公司发布2022 年半年报，上半年实现营收10.33 亿元，同比减少1.24%；归母净利润0.86 亿元，同比减少62.96%；扣非归母净利润0.74 亿元，同比减少61.72%；其中Q2 单季实现营收5.20 亿元，同比减少12.27%；归母净利润0.22 亿元，同比减少81.56%；扣非归母净利润0.27 亿元，同比减少73.92%。

    　　营收受北美市场短期拖累，新能源业务投入导致利润短期承压。Q2 单季北美市场营收2.12亿元，同比减少40.18%，主要系ADAS 产品和电池检测产品出现一定幅度的下滑，其中ADAS 受去年前装大客户影响，整体基数较高，今年前装推广力度有所下降；欧洲市场Q2单季营收0.91 亿元，同比增长17.82%，主要系汽车综合诊断产品、TPMS 产品和软件云服务实现稳步增长，同时叠加新能源充电桩上半年陆续出货欧洲；中国及其他市场营收2.04亿元，同比增长31.55%，主要系TPMS 产品、软件云服务实现高速增长，汽车综合诊断产品实现快速增长。费用方面，公司上半年销售费用同比增长51.41%，管理费用同比增长27.63%，研发费用同比增长17.77%，研发投入合计增长27.74%；公司持续加大在智慧充电检测系统业务方面的研发投入，同时，加大海外销售团队布局及市场拓展力度，其中上半年新能源业务产生销售及研发费用合计7822.4 万元，导致短期利润承压；预计随着公司新能源业务逐步放量，规模效应显现，有望推动盈利水平改善。上半年公司经营性净现金流为净流出3.04 亿元，主要系增加新能源业务相关的资源和备货增加等导致。

    　　持续深化品牌影响力，新能源业务有望实现加速增长。新能源方面，公司多系列交流桩及直流桩产品已经通过了海外多国认证，包括美国UL、CSA、能源之星（Energy Star）认证及欧盟 CE、UKCA、MID 认证等，对比同等级 MID 友商产品，体积降低50-70%，整机成本降低30%，计量误差度小于0.5%，达到专业电表精度，产品具备较强竞争力。公司已经陆续斩获英国、新加坡、法国、荷兰、德国、西班牙、葡萄牙等多国充电桩订单并逐步进行交付；并在6 月交流充电桩产品登陆电商亚马逊美国站后，已经冲进该品类前5名；同时，公司直流桩6 月已经通过欧标认证，下半年陆续出口欧洲，有望带动业务加速增长。为进一步提升品牌知名度，公司积极参加了全球33 场展会，同时建立了多个国际示范站，包括伦敦、慕尼黑、巴黎，阿姆斯特丹、纽约、洛杉矶、新加坡、悉尼等世界一线城市。我们认为，公司充电桩在产品力方面已经比肩海外ABB、西门子等一线品牌，甚至在平台智能化方面更胜一筹，随着公司充电桩产品客户认知度与品牌影响力持续提升，有望在海外实现快速增长，成为重要增长引擎。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司22-24 归母净利润为1.82/4.90/6.33 亿元，核心产品具备长期成长性，新能源产品有望实现快速增长，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：新产品研发不及预期、海外需求不及预期、行业竞争加剧。