收入持续高增长,维持“买入”评级

    公司发布2021 年报,实现收入22.54 亿元,同比增长42.84%。公司持续前瞻投入布局新能源市场,有望开启新的增长曲线。考虑到研发投入以及汇率、运费等因素影响,我们下调2022-2023 年、新增2024 年盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润为5.50、7.70、10.41 亿元(2022-2023 年原为6.01、8.81 亿元),EPS为1.22、1.71、2.31 元/股,当前股价对应PE 为23.8、17.0、12.6 倍,新能源业务有望开启新的增长曲线,维持“买入”评级。

    公司发布2021 年报

    (1)2021 年公司实现收入22.54 亿元,同比增长42.84%。分产品来看,综合诊断产品、TPMS 产品、软件升级服务、ADAS 产品收入分别为11.97、4.17、3.01、2.29 亿元,同比增速分别为28.64%、51.30%、44.42%、105.46%,各项业务均实现快速增长。(2)2021 年公司毛利率为57.65%,下降5.18 个百分点,主要受会计政策变更(运输费用由销售费用摊销至营业成本)、人民币升值、国际运费及现货价格上涨等多因素影响所致,剔除各项不可控因素后,毛利率为63.75%,同比提升0.92 个百分点。(3)2021 年公司实现归母净利润4.39 亿元,同比增长1.31%,剔除汇率、运费等因素外,利润增长54.19%,快于收入增速。

    持续投入前瞻布局,新能源有望开启第二增长曲线

    2021 年公司加大研发投入,全面布局新能源市场,主要包括以下几个方向:(1)拓展诊断产品对新能源车型的覆盖,目前已覆盖的车型超千款;(2)推出UltraEV 系列工具链产品,涵盖新能源汽车的诊断、检测、维修等环节,支持TOP10新能源品牌原厂级的智能维修引导功能,兼容90%以上的主流新能源车型;(3)充电桩产品:2021 年公司推出通过欧标认证的交流桩产品,陆续拿到英国、新加坡、法国等多国订单并逐步交付。随着新能源汽车的快速放量,千亿新能源汽车后市场蓄势待发,公司把握市场机遇进行前瞻布局,有望开启第二增长曲线。

    风险提示:汽车诊断新产品销量增速放缓;新能源产品销量不及预期。