股权激励有望充分激发成长活力，维持“买入”评级公司发布2021 年业绩快报，收入增长42.84%，保持高增长态势。考虑到物价上涨、研发投入加大等因素的影响，我们下调公司盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润为4.40、6.01、8.81 亿元（原为5.17、7.56、10.85 亿元），EPS 为0.98、1.33、1.95 元/股（原为1.15、1.68、2.41 元/股），当前股价对应PE 为52.4、38.3、26.2 倍，新能源业务有望开启新的增长曲线，维持“买入”评级。

    公司发布2021 年业绩快报，收入高增长态势延续2 月25 日，公司发布2021 年业绩快报。2021 年，公司实现收入22.54 亿元，同比增长42.84%，实现归母净利润4.40 亿元，同比增长1.69%。收入端，公司产品持续推陈出新，ADAS、第三代综合诊断、软件云服务以及TPMS 产品高增长态势延续，收入持续高增长；利润端，由于原材料涨价和国际运费的上涨、研发投入的加大（推出新能源新品）、股份支付费用等因素影响下，拖累利润增长。

    公司凭借功能丰富、车型覆盖广泛的高性价比产品，已经成功打开海外市场，品牌形象和认可度持续提升。我们认为，随着产品持续迭代和推陈出新，不断打开公司成长空间，国际供应链的紧张仅为阶段性的影响，短期波动不改成长趋势。

    持续投入前瞻布局，新能源后市场蓄势待发

    （1）根据公安部数据，2021 年全国新能源汽车保有量达784 万辆，同比增长59.25%。新能源汽车的快速放量，原厂返修已经无法满足维修需求，急需第三方维修机构填补市场缺口，第三方诊断设备迎来发展良机。（2）公司持续前瞻投入，于2021 年9 月正式发布“诊检充储”数字一体化解决方案，布局新能源市场。

    根据《2020 中国汽车后市场维保行业白皮书》，预计2030 年新能源汽车保有量达4500 万辆，新能源汽车后市场规模将超千亿，空间广阔。公司2021 年股权激励已经授予，将进一步激发成长活力，新能源市场有望开启新的增长曲线。

    风险提示：汽车诊断新产品销量增速放缓；新能源产品销量不及预期。