事件描述

    道通科技披露2021 年限制性股票激励计划(草案)，该激励计划拟授予的限制性股票数量620 万股，占该激励计划草案公告时公司股本总额的1.38%。其中，首次授予596.3万股，预留23.7 万股。该激励计划激励对象共计216 人，授予价格为52 元/股。

    事件评论

    持续构建核心骨干团队，笃定践行长期发展目标。该激励计划拟授予的限制性股票数量620 万股，占该激励计划草案公告时公司股本总额的1.38%。其中，首次授予596.3 万股，预留23.7 万股。该激励计划激励对象共计216 人，授予价格为52元/股，有效期自限制性股票授予之日起至激励对象获授的限制性股票全部归属或作废失效之日止，最长不超过60 个月。此外，本次激励计划涉及的216 人，占公司员工总人数（截至2021 年9 月30 日公司员工总数为2383 人）的9.06%，包括高级管理人员、核心技术人员及董事会认为需要激励的技术骨干和业务骨干等，当中同样包含部分外籍员工。我们认为，通过本次激励计划将更加促进公司核心人才队伍的建设和稳定，从而有助于公司更加长远的发展。

    现阶段重视研发投入着眼未来，配套“诊检充储”数字一体化方案有效解决新能源行业痛点。公司2021 年前三季度研发投入合计3.63 亿元，同比增长92.06%，单三季度投入1.41 亿元，同比增长89.56%；研发占比来看，前三季度占比22.21%，较去年同期提升4.6 个百分比，主要系新能源、ADAS 系统以及智能云服务等环节加大投入。公司于2021 年9 月25 日在三亚正式发布“诊检充储”数字一体化全链路融合方案，帮助有效解决新能源行业痛点，不仅提升新能源电池及用车安全性能，同时也进一步解决电池质量和稳定性问题，更高效的保证充放电及检修维保的质量。未来，道通将形成以传统诊断+新能源配套服务+汽车后市场零部件为一体的服务体系，叠加云化服务和配套能力，公司将在诊断维修领域更上一个台阶。

    公司依托新品放量周期及付费率提升红利，营收维持高增长，利润有望逐步走强。

    产品层面，持续推进TPMS、ADAS 及电动车检测相关业务的开展和创新研发，增强与整车厂、第三方以及产业链上下游的合作；渠道端，推进欧洲持续渗透。综上所述，我们预计公司2021-2023 年公司归母净利润分别为4.85、8.25 和12.17 亿元，对应当前PE 分别为75X、44X 以及30X，维持“买入”评级。

    风险提示

    1. 原材料成本上升，以及海运运费波动风险；

    2. 全球汇率波动造成的汇兑损失风险。