2021Q2 公司收入保持高速增长，利润受股权激励费用和研发费用影响，增速略慢于收入增速。公司新一代智能诊断产品、TPMS、ADAS 标定等产品竞争力持续提升，保持加速渗透，前瞻布局新能源强化长期成长性，继续强烈推荐。

    　　事件：公司发布2021 年中报，上半年实现营收10.46 亿元，YoY+75.8%，接近预告上限；归母净利润2.31 亿元，YoY+45.4%；扣非归母净利润1.93 亿元，YoY+27.4%。

    　　Q2 单季收入保持高速增长，高研发投入提升产品竞争力。公司21Q2 单季度实现营收5.92 亿元，YoY+87.9%，第三代智能诊断电脑、ADAS 标定工具、TPMS等产品均实现高速增长；北美和欧洲市场高速增长，成为公司业绩增长主要驱动力。公司针对不同市场因地制宜，在北美市场推出集智能诊断、ADAS 校准、电池检测于一体的MS909CV 高端诊断产品，提升用户体验，增强用户粘性；针对国内市场，推出主打性价比的D1 诊断产品，对中低价位进行覆盖，进一步提高市占率。此外，公司对TPMS、ADAS 等产品进行升级，产品性能业界领先，保持快速渗透态势。21Q2 单季度扣非净利润1.04 亿元，YoY+18.2%，扣非利润增速低于收入增速主要受股权激励费用和研发费用影响，其中股权激励费用共4641.2 万元，研发费用继续同比大增90.72%，公司在智能化、数字化、新能源等方面加大研发投入，持续提升产品竞争力。

    　　卓越产品力打造高壁垒，新能源布局强化长期成长性。诊断产品核心竞争要素为车型覆盖率及功能创新，核心是对车型通信协议解析与诊断信息数据库的储备。

    　　公司基于五大核心系统技术优势，使产品具备诊断精准、车型覆盖广、拓展功能丰富等特点，产品力显著优于同行业玩家，建立起较高竞争壁垒，产品具有较高的客户粘性。同时，公司凭借领先的科技创新能力，不断拓展产品边界，对新能源领域进行布局，推出首款支持锂电池检测的智能电池诊断设备，率先实现对特斯拉热门车型的覆盖，积极布局快充业务，朝着新能源汽车维护整体解决方案发展，未来有望进一步夯实公司业绩增长动能。

    　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2021-2023 年公司净利润6.04/8.05/10.69亿元，公司有望凭借过硬的产品力持续提升市占率，同时，云服务的高速增长将助力业务结构优化，新能源布局亦有望成为新增长点，继续强烈推荐。

    　　风险提示：中美贸易环境影响公司境外经营风险;产品更迭速度不及预期。