深耕汽车诊断十余年，技术、渠道共筑护城河。1）产品核心竞争要素为车型覆盖率及功能创新，背后是玩家在车型通信协议与诊断维修信息库的角逐，公司独有五大系统实现产品车型覆盖面广、更迭快的优势。2）公司与美国几大独立汽配维修厂商建立长期供销关系，产品还通过汽配市场主流经销商覆盖全美，与实耐宝、博世形成互相竞争的第一梯队，公司产品的高性价比以及全球领先的技术创新正助力公司进一步提高市占率。

    　　传统、新兴业务双线驱动，公司成长空间持续拓展。

    　　传统业务市占率提升。1）第三代汽车智能诊断产品全新升级，有望凭借领先竞品的功能快速导入市场。2）TPMS成为刚需、汽车智能化带动ADAS渗透率的上升，公司两大相应产品通用性、性价比优势明显。

    　　新能源业务布局领先，软件云服务打开成长天花板。1）公司已推出业界首款支持锂电池检测的智能电池诊断设备，同时积极布局新能源汽车充放电业务。2）软件云服务收入规模将受益于智能终端保有量、升级率及续费金额的提升，也将优化公司收入结构。

    　　投资建议：“强烈推荐-A”评级。预计2021-2023年公司分别实现营收22/30/40.6亿元，净利润6.04/8.05/10.69亿元，公司有望凭借新一代产品中故障维修引导等功能创新持续提升市场占有率，同时，软件云服务的高速增长将助力业务结构优化，公司亦前瞻布局新能源机遇，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：中美贸易环境影响公司境外经营风险；疫情导致境外市场需求复苏缓慢；产品更迭速度不及预期。