投资要点

    　　事件内容：8 月25 日盘后，公司披露2022 年半年报，2022H1 公司实现营业收入1.17 亿元，同比增长62.33%；实现归属于母公司的净利润-0.13 亿元，亏损较上年同期减少0.44 亿元。

    　　公司经营持续向好，2022H1 同比亏损收窄，符合我们此前预期。2022 年上半年，公司加大了订单交付及推广力度，验收订单量增加，实现了业绩的稳定增长，加之费用控制较为良好，2022H1 亏损幅度同比有所收窄，有望尽快实现表观盈利；报告期内，公司实现营业收入同比增长62.33%，归母净利润/营业收入由上年同期的-79.17%上升至2022H1 的-11.11%，扣非归母净利润/营业收入由上年同期的-76.39%上升至2022H1 的-11.97%。

    　　报告期内，轨交、体育两大领域业务发展较为良好，但预计城市、金融、零售业务在一段时间内仍将为营收的主要来源；另外，公司正在推进巡检无人机、人机交互系统等新产品项目的研发，有望进一步拓宽业务领域。1）报告期内，新进轨交、体育两大场景的业务推进良好，部分产品已进入客户验证或落地实施阶段；如体育健康产品已在多地的校园场景进行试点，包括智慧化训练场改造及一体化交互设备的部署等，轨交运维解决方案在多个城轨和机车领域的试点项目已进入研发、测试或验收阶段。但预计上述两个场景业务的大规模商业化落地预计仍需一些时日，短期内公司主营业务收入来源仍将为城市管理、智慧金融及商业零售三大业务领域。

    　　2）公司正在研发可应用于铁路、公路、采矿、水利等领域的小型工业巡检无人机，有望在多领域执行高自动化的复杂场景巡检任务。另外，公司基于3D 立体视觉技术自研了大规模沉浸式人机交互系统，可提供在大场景中的人体动作姿态感知、六自由度游戏装备感知等能力，未来可应用于沉浸式互动游戏、赛事、发布会和展会等领域。

    　　投资建议：公司上半年业绩表现稳中有进，验收订单量上升带来收入水平显著提高，同时公司费用把控较为良好，收入提升幅度与亏损改善情况基本较为一致，符合我们此前对于公司盈利状况持续改善的预期。基于公司较为稳健的业绩表现，我们维持此前预期，预计2022 年至2024 年每股销售额分别为2.24 元、3.22 元、4.39元。维持公司评级为买入-B 建议。

    　　风险提示：1、公司在智慧金融领域及商业零售领域规模化落地场景较为单一，客户集中度较高以及收入波动的风险；2、公司在体育健康、轨交运维等新领域的商业化落地不及预期的风险；3、被美国商务部列入“实体清单”的风险等。