事件描述

    　　公司发布2023 年度业绩快报，实现营业收入14.03 亿元，同比下降15.45%；实现归母净利润-3087.73 万元，同比下降109.13%；实现扣非净利润-5513.65 万元，同比下降117.95%。

    　　事件评论

    　　市场环境影响，经营未达预期。受医药行业投融资放缓的影响，行业竞争加剧，由于订单价格下降，部分订单延迟执行，公司营业收入未达预期。报告期内公司研发实验室运营费用及固定资产折旧，以及人力成本和相关费用有所增加。同时报告期末存货中实验动物价格下跌，基于谨慎性原则，公司计提了存货跌价准备，对经营利润产生了一定消极影响。

    　　定增蓄力中长期发展。为紧随新药创新的浪潮，构建更全面、高效的药物研发体系，有效提高承接药物发现项目服务能力，公司于2023 年完成向特定15 名对象发行A 股股票再融资，募集资金净额为9.9 亿元。截至2023Q3，“药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目”已完成主体施工，正在建设园区管线；“美迪西北上海生物医药研发创新产业基地项目”正式开工。此次募投建设项目将显著增加公司药物发现的服务能力，进一步扩大现有业务收入规模，增强市场竞争力和行业影响力，帮助公司穿越行业周期并蓄力中长期发展。

    　　切实“提质增效重回报”，首次回购公司股份。为践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，为维护公司全体股东利益，基于对公司未来发展前景的信心及价值认可，截至2024年1 月31 日，公司以集中竞价交易方式已累计回购公司股份488,426 股，已回购股份占公司总股本的比例为0.3627%。

    　　我们预计公司2024-2025 年将实现归母净利润1.49 亿元、2.06 亿元，对应当前股价的PE 为39 倍、28 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国内医药研发热度不及预期；

    　　2、公司新产能落地不及预期。