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    　　公司于2021 年10 月30 日发布三季报，2021 年前三季度实现营业收入2.58 亿元，实现归母净利润4952.90 万元，扣非后归母净利润为3971.78万元。

    　　点评：

    　　1. 业绩表现持续符合预期，保持稳定快速增长态势公司2021 年前三季度实现营业收入2.58 亿元，同比增长30.15%；其中21Q3 单季度实现营业收入1.04 亿元，同比增长30.25%，与公司2021 中报、2020 年报所披露的收入增速保持接近水平（ 分别为30.08%/30.98%），保持稳定快速增长态势。

    　　公司2021 年前三季度实现归母净利润4952.90 万元， 同比增长107.09%，扣非后归母净利润3971.78 万元，同比增长58.84%；其中21Q3单季度归母净利润为2020.56 万元，同比增长6.91%，扣非后归母净利润1620.23 万元，同比下降11.99%，三季度净利润波动主要由于公司相较去年同期多确认了所得税以及增加确认运营费用，考虑到公司整体净利润规模较小，变动的绝对数额不大，我们认为单季度净利润波动与公司净利润基数小有关，考虑公司产品化属性全年净利润增速有望快于收入增速。此外，公司前三季度的净利润增速快于收入增速，我们认为进一步验证了公司的产品化能力，并体现出公司在维持毛利率稳定、保持收入增速、以及扩大盈利能力三者之间的良好把控。

    　　2. 业务持续突破，业务新增量值得期待

    　　公司前三季度完成了工信部关于工业互联网商用密码应用公共服务平台项目首批设备的招标工作，该项目主要围绕工信部行业商用密码应用服务需求，面向工业互联网等重点领域开展商用密码应用公共密码服务平台建设。同时，公司参与多项车联网身份认证和安全信任试点项目，加强在车联网领域的生态合作。同时，公司不断完善产品线，实现了移动安全及平台安全产品收入的快速增长。我们认为公司业务新增量值得期待。

    　　考虑到公司业绩保持稳定增长态势，我们维持此前盈利预测，预计2021-2023 年公司营业收入为5.62/7.73/10.75 亿元，净利润为1.52/2.12/2.99 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复导致项目进度放缓；国密算法改造进程不及预期；市场竞争加剧风险等