事件：2 月16 日，公司发布业绩快报，2022 年公司实现营收10.71 亿元，YoY+21.89%，归母净利5.25 亿元，YoY+19.67%。

    　　Q4 业绩环比增长，订单底部回暖迹象明确：单Q4，公司实现营收2.92 亿元，YoY+21.31%，QoQ+23.39%；归母净利1.43 亿元，YoY+12.51%，QoQ+29.31%。我们认为主要得益于大功率测试及STS8300 机台放量。22 年二季度由于消费需求低迷以及疫情封控等因素，公司订单滑至谷底，但22 年下半年以来订单有所好转，呈逐月上升态势，反映整体需求复苏趋势，我们看好2023 年公司业绩底部回暖。

    　　8300 生态圈持续发展巩固，新机台有望打开公司营收空间：公司STS8300研发稳步推进，生态圈持续发展巩固。公司100Mhz 数字主频的机台稳定出货，且针对逻辑类测试的200M-400Mhz机台正持续推动客户验证；且公司800Mhz以上的新平台亦有望推出，产品对标泰瑞达Flex 系列，目前正持续推动板卡开发。

    　　SiC/IGBT 大功率测试快速放量，客户进展喜人：受益于新能源、光伏等下游行业的高景气，公司大功率SiC/IGBT 测试机台持续快速放量。公司凭借在SiC/IGBT/GaN 大功率类测试机领域拥有的全球话语权，在积累了navitas、台积电、三垦电气等行业知名客户以外，还进入ST、Wolfspeed、斯达等客户，客户进展稳中向好。公司作为平台型测试设备供应商，依靠率先卡位获得的先发优势，未来也将逐步覆盖更多功率测试范围。

    　　投资建议：考虑大功率测试和STS8300 产品上量拉低整体毛利率，我们略微下调利润预期，预计公司2022/23/24 年归母净利分别为5.25/6.23/8.46 亿元，对应现价（2023.2.22 收盘价）PE 分别为49/41/30 倍，我们看好公司在测试机领域的领先地位，且SOC 测试及第三代半导体测试将为公司打开长期成长空间。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：产品研发风险、行业景气度下滑风险、市场竞争风险