事件：2022 年10 月28 日，公司发布2022 年三季报：公司2022 年前三季度营业收入为7.78 亿元，同比增长22.11%；归母净利润为3.82 亿元，同比增长22.60%；扣非归母净利润为3.69 亿元，同比增长15.59%；毛利率为77.11%，同比减少3.24pcts；净利率为49.03%，同比增长0.20pcts。

    公司2022Q3 营业收入为2.37 亿元，单季同比减少24.23%；归母净利润为1.11亿元，单季同比减少31.80%；扣非归母净利润为1.05 亿元，单季同比减少40.28%；毛利率为73.52%，单季同比减少6.46pcts；净利率为46.84%，单季同比减少5.20pcts。

    点评：

    受行业景气度及疫情影响，公司22Q3 业绩有所下滑。公司22Q3 营收同比-24.23%，归母净利润同比-31.80%，扣非归母净利润同比-40.28%，主要系国内持续受到疫情影响，社会需求低迷，行业景气度回落，导致半导体设备的出货量受到影响所致。

    第三代、功率和SoC 等新品类助力公司快速成长。公司在不断夯实模拟和数模混合领域的优势的同时，近几年也切入了第三代化合物测试领域、功率模块测试以及SoC 类集成电路测试领域。公司订单中设计企业的占比越来越大，与诸多设计企业加强合作，配合开发一些新产品和新应用的测试方案，是公司未来的发展方向之一。公司新产品的导入量越来越快，8300 平台的出货量保持了较高的增速，而受益于国家双碳政策，用于光伏、逆变以及新能源汽车器件测试的产品也保持了高速的增长。

    夯实国内业务，积极扩展海外业务，公司全球市占率有望进一步提升。公司销售区域覆盖中国大陆、中国台湾、美欧日韩和东南亚等国家和地区，是目前为数不多的能够进入欧美半导体市场的中国本土厂商。目前公司全球市占率不到15%，公司在夯实国内业务的同时，积极扩展海外业务，全球市占率有望不断提升。

    盈利预测、估值与评级：随着公司在功率器件测试机、SoC 类测试机以及海外市场的开拓，业绩有望迎来快速释放期。考虑到行业景气度下滑的影响，我们下调公司2022-2024 年的归母净利润分别为5.21（下调14.2%）、6.57（下调20.2%）、8.35（下调23.0%）亿元，当前市值对应的PE 值分别为46x、37x、29x，维持“买入”评级。

    风险提示：市场扩展不及预期，技术研发不及预期，下游应用及需求不及预期。