公司21 年前三季度实现收入6.37 亿元，同比+117.75%，归母净利润3.11 亿元，同比+127.57%，扣非归母净利润3.20亿元，同比+178.03%，其中第三季度实现收入3.13 亿元，同比+188.08%，归母净利润1.63亿元，同比+243.80%。

    　　收入和利润环比继续提升。Q3 单季度收入达到3.13 亿元，同比增长188.08%，环比增加49.95%，归母净利润1.63 亿元，环比增加33.84%，产能提升效果显著，根据公司21M8 业绩说明会纪要，公司的产能由年初的100 多台快速提升到目前的200 台左右，展望Q4，我们认为需求持续旺盛，公司产能充足的情况下，业绩将继续保持高增长。

    　　毛利率和净利率保持稳定。前三季度综合毛利率80.36%，Q3 单季度毛利率79.98%，同比环比基本持平，后续8300 新拓市场，预计有小幅微弱下降，整体影响有限，预计将保持80%水平，Q3 单季度净利率52.04%，维持在50%以上。

    　　存货及合同负债持续提升。三季度末公司存货1.59 亿元，同比+163.61%，合同负债1.40 亿元，同比+265.08%，存货和预收继续保持高速增长,对应目前测试设备需求旺盛情况。前三季度经营活动现金流净额2.59 亿元，同比+180.81%，其中第三季度1.31 亿元，同比+218.84%，保持良好状态。

    　　盈利预测和投资建议：21Q2 以来公司产能持续提升，Q3 产能提升效果已兑现，上调公司业绩预测，预计21-23 年公司归母净利润分别为4.52/6.76/8.60 亿元，对应PE 分别为80/53/42 倍。考虑可比公司估值、公司业绩增速以及公司的行业龙头地位，给予公司21 年100 倍PE，对应合理价值736.66 元/股，维持 “买入”投资评级。

    　　风险提示：半导体行业投资不及预期；竞争加剧；产能瓶颈等。