事件：公司于8 月24 日晚发布半年报，21H1 公司实现营业收入3.24亿元，同比增长76.26%；归属于上市公司股东的净利润1.48 亿元，同比增长66.02%。

    点评：

    Q2 业绩超预期，加大研发投入增强产品核心竞争力：公司2021 年Q2 营收达2.09 亿元，YOY+111.46%，环比增长80.17%，归母净利润1.22 亿元，YOY+126.98%，扣非归母净利润1.03 亿元，同比增长142.7%，环比增长151.3%，公司主要产品为STS8200 和STS8300系列，其中STS8200 模拟及混合信号类测试，目前全球装机量已突破4000 台，公司的新产品STS8300 主要面向PMIC 和功率类SoC测试，装机量持续攀升。此外公司上半年研发投入4147.7 万元，YOY+97.14%，加大高压大电流功率半导体测试、高性能数字模块等项目研发投入，同时持续引进优秀研发人员，提前布局具有前瞻性的创新技术，进一步加强产品核心竞争力。

    提前布局氮化镓测试，卡位优势显著：随着半导体技术的不断突破，第三代半导体器件在快充、5G 基站、新能源汽车、特高压、数据中心等领域的应用前景广阔，公司在第三代半导体订单显著增长，未来随着氮化镓、功率模块和电源管理等新兴应用带来大量增量需求。公司2016 年就开始在氮化镓领域进行布局，跟国内外的设计及生产企业紧密沟通，提供成熟的氮化镓芯片测试方案。

    测试设备行业景气度上升，公司受益显著：SEMI 最新报告预测，2021年全球半导体制造设备销售额相比2020 年的711 亿美元将增长34%至953 亿美元，2022 年将创下超过1000 亿美元的新高。半导体测试设备市场预计将在2021 年增长26%至76 亿美元，受5G 和高性能计算（HPC）应用的需求推动，2022 年再增长6%，从Semi 预测数据来看，封测行业景气度有望至少维持到明年，公司为国内前三大半导体封测厂商的主力测试设备供应商，并进入了国际封测市场供应商体系，且公司在设计企业领域的客户覆盖面广，与境内外的集成电路设计企业保持了紧密的合作关系，在当前行业景气度较高的情况下公司受益显著。

    投资建议：我们预计公司2021 年-2023 年的收入分别为7.17 亿元、10.11 亿元、13.45 亿元，净利润分别为3.33 亿元、4.34 亿元、5.69亿元，成长性突出；给予增持-A 的投资评级，6 个月目标价为571.2元，相当于2021 年105 倍的动态市盈率。

    风险提示：封测行业景气度下滑，新产品研发不及预期。