事件

    　　公司8 月24 日发布2021 年半年报， 2021 年上半年公司实现营业收入3.24亿，同比增长76%，实现归母净利润为1.48 亿元，同比增长66%，扣非归母净利润为1.44 亿元，同比增长91%，符合预期。

    　　2021Q2 单季度实现营收2.09 亿，同比增长111%，环比翻倍；归母净利润为1.22 亿元，同比增长127%，环比增长351%；扣非归母净利润为1.03亿元，同比增长143%。二季度营收利润均加速释放。

    　　经营分析

    　　报表中存货及预收款反映公司下半年业绩持续高增长。2021 年二季度毛利率80.7%保持平稳，净利率58%达到历史高位。2021 年上半年公司研发投入4148 万元，同比增长97%，而且占营业收入的比例为12.8%，同比增长1.36pct。公司在手订单充足，2021 年上半年合同负债1.25 亿，较Q1 末增加0.43 亿元，较2020 年末增长213%。同时公司存货1.4 亿，较2020 年末翻番增长，其中发出商品0.74 亿元，存货结构同步持续向好。

    　　行业景气度持续向好，公司产能瓶颈突破，排产逐季提升。SEMI 最新报告预测，2021 年全球半导体制造设备销售额相比2020 年的711 亿美元将增长34%至953 亿美元，2022 年将创下超过1000 亿美元的新高。半导体测试设备市场预计将在2021 年增长26%至76 亿美元，受5G 和高性能计算(HPC)应用的需求推动，2022 年再增长6%。根据公告，公司2021 年初产能达到120 台/月，Q2 及Q3 产能和出货持续提升。Q3 天津基地投产使用之后，公司产能不再受限。

    　　公司新一代ST8300 测试机拓展进度超预期。长期来看，SoC 芯片测试系统打开公司成长天花板，本土自给仍较为空白。STS8300 的平台化设计进一步提高集成度，主要面向PMIC 和功率类SoC 测试。公司的STS8300 机台已经获得一定的装机量，已在国内外诸多设计企业、IDM 和封装测试企业装机应用。

    　　盈利调整与投资建议

    　　公司受益于行业景气度提升、产品品类扩大、出货量逐季提升，预计公司2021-23 年营收9.9/12.9/15.7 亿元，分别上调39%/25%/22%，归母净利润预测为4.0/5.2/6.3 亿元，上调38%/30%/28%，同比增长100%/31%/21%，对应PE 为81/61/51，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新产品研发进展不达预期；行业景气度下滑；海外市场拓展不及预期。