事件：

    　　公司发布2021 年半年度报告：公司实现营业收入3.24 亿元，同比增长76.26%，实现归母净利润1.48 亿元，同比增长66.02%，其中扣非归母净利润1.44 亿元，同比增长90.76%。

    　　投资要点：

    　　2021Q2业绩超市场预期，深度受益行业景气+国产替代双击。公司2021年上半年业绩高速增长，其中Q2 单季度实现营业收入2.09 亿元（同比+111.46%），实现归母净利润1.22 亿元（同比+126.98%），扣非归母净利润1.03 亿元（同比+142.70%），超市场预期。公司业绩大幅增长主要源于2021 年上半年行业景气度提升，持续“缺芯”直接促使晶圆厂和封测厂都在不同程度的加紧扩产，直接带动了测试设备需求，公司抓住市场机遇，与客户保持紧密沟通，不断开拓市场，截至报告期末主要产品STS8200 系列全球装机量突破 4000 台，同时公司坚持研发投入、新产品开发和产能扩充，推动了业绩增长。盈利能力方面，公司2021年上半年实现销售毛利率80.72%（ -0.61pct ）， 净利率45.75%（-2.82pct），保持在半导体测试机业内领先水平；公司费用把控得当，运营效率有所提升，2021 年上半年期间费用率（不含研发）为15.97%（-2.62pct），拆分来看：销售费用率11.16%（+0.3pct），管理费用率7.75%（-3.22pct，不含研发费用），财务费用率-2.94%（+0.3pct）。

    　　立足数模混合，持续开拓功率器件、三代半导体领域，公司未来可期。

    　　研发和技术方面，公司始终坚持自主创新，核心技术高精度V/I 源钳位控制技术、大功率浮动电源功率放大技术和高速数字通道技术均系自主研发， 同时持续加码研发， 2021 年上半年研发投入0.41 亿元（+97.14%），研发投入占营收比达12.79%（+1.36pct），且研发成果丰硕，截至报告期末共计获得15 项发明专利，81 项实用新型专利，25项软件著作权；产品方面，公司在确保主力产品STS8200 竞争力和市场份额的同时，面向PMIC 和功率类SoC 测试的新产品STS8300 已获得订单并取得了装机量，此外，随着氮化镓、功率模块和电源管理等新兴应用带来大量增量需求，公司第三代半导体产品订单显著增长。客户方面，公司已获得大量国内外知名半导体厂商的供应商认证，目前为国内前三大半导体封测厂商的主力测试设备供应商，并进入了国际封测市场供应商体系，在台湾地区、东南亚、美国、日本、韩国和欧洲等地都有装机，客户资源壁垒显著。我们认为，全球半导体行业景气度仍在上行，晶圆厂和封测厂扩产将大幅推动测试设备市场，叠加国内客户旺盛的设备国产化需求，公司有望引领国产化大潮持续崛起。

    　　盈利预测与投资评级：公司深耕模拟/数模混合芯片测试机领域近30 年，是国内半导体测试机领军企业，我们认为公司将立足原有市场，切入功率器件/SoC 测试领域，抓住半导体行业景气上行的市场机遇，乘半导体设备国产替代之风快速崛起。我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为4.10（+1.12）/7.44（+3.13）/9.54（+3.83）亿元，对应EPS 分别为6.71（+1.84）/12.15（+5.10）/15.60（+6.27）元/股，对应当前PE 估值分别为78/43/34 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险。