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华峰测控(688200)机构评级研报股票分析报告

 
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华峰测控(688200):砥砺前行 成就半导体测试设备龙头

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2021-05-28  查股网机构评级研报

  深耕行业二十余年,成就国内半导体测试设备龙头。公司始终专注于半导体自动化测试系统领域,产品主要用于模拟、混合、功率类集成电路的测试,测试系统累计装机量超过3500 台,成为国内最大的半导体测试系统本土供应商。

      半导体测试市场前景广阔,国产测试设备企业打破垄断持续突围。根据SEMI, 2018 年全球半导体测试设备(包括ATE、探针台、分选机)市场规模约56.3 亿美元,其中ATE 约40 亿美元。半导体产业向国内转移,国内设计、制造及封测企业扩张产能并布局先进技术,为国产测试设备提供广阔成长空间,目前测试设备领域依然被国外泰瑞达和爱德万垄断,我国半导体测试设备国产率低,以华峰测控为代表的国内领先企业已经打破国外测试机厂商的垄断,未来在产品品类扩产、市场份额提升具备良好成长空间。

      布局新产品显成效,SoC 及第三代半导体产品齐发力。在产能不断提升的基础上,公司积极布局SoC 及第三代半导体产品,(1)第三代化合物半导体测试领域,公司2016 年就开始在GaN 方面进行布局,依托STS8200 平台,2020 年公司在第三代半导体订单显著增长,未来随着GaN、SiC 等新兴应用成熟,将带来大量增量设备需求;(2)公司于2018 年推出了可将所有测试模块装在测试头中的STS8300 平台,该平台定位混合类SoC 芯片领域,市场空间更上一步台阶。

      盈利预测和投资建议:预计21-23 年公司EPS 分别为5.50/7.47/10.01元/股,对应PE 分别为73/54/40 倍。考虑可比公司估值、公司业绩增速以及公司在半导体测试设备领域的龙头地位,给予公司21 年80 倍的PE,对应合理价值440.11 元/股,给予公司“买入”投资评级。

      风险提示:半导体行业投资不及预期;竞争加剧;产能瓶颈等。

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