公司发布2020 年年报及2021 年一季报。公司2020Q4 实现营业收入1.05 亿元，同比增长96%；实现归母净利润0.62 亿元，同比增长203%。

    　　公司2021Q1 实现营业收入1.16 亿元，同比增长36%；实现归母净利润0.27 亿元，同比下滑25%。公司受益于下游高景气、化合物半导体强劲增长，增长较快。

    　　公司公告2021 年限制性股票激励草案。公司拟向6 名激励对象授予26.25 万股限制性股票，占总股本0.43%。授予价格为每股154.58 元。

    　　本次激励有利于充分激发公司核心团队的主观能动性、增强公司核心竞争力。本次激励费用合计3539.97 万元，将在2021~2026 年分摊，对各年度净利润影响有限。

    　　封测行业景气，封测厂资本开支大幕重启。下游封测行业涨价，capex 普遍上行，设备需求景气超预期。为了满足下游需求，华峰测控在原有场地扩产，并持续推进天津基地募投项目，随着新产能产地逐步释放，可以缓解设备供应压力，更好地满足下游需求。

    　　GaN 快充渗透率势头正盛，化合物半导体有望成为测试设备的重要增量。

    　　GaN 作为具有较大创新性的产品，在快充市场开始快速上量，带来上游半导体厂商对于相关测试设备需求量显著增加。除了快充之外，GaN 射频、GaN 电力电子、SiC 电力电子等化合物半导体测试需求未来均具有较强增长潜力，有望成为测试设备的重要增量之一。

    　　测试需求不断增加，公司设备覆盖范围也持续扩大。机台的能力随着公司测试套件不断开发，能覆盖的范围不断开拓，品类持续增长，服务于PMIC、功率SoC、高端混合电路等，并逐步进军SoC 测试领域及大功率测试领域。

    　　公司专注耕耘于测试领域，产品从模拟和混合信号测试设备拓展至SoC测试，持续受益于国产替代突破。下游封测涨价，capex 上行，设备需求景气超预期。GaN 快充渗透率势头正盛，化合物半导体有望成为测试设备的重要增量。预计公司2021/2022/2023 分别实现归母净利润3.27/4.65/6.17 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不确定性、全球供应链风险。