事件。3 月21 日，公司发布2023 年年报，并于4 月27 日发布2024 年一季度报告。2023 年公司实现营业收入3.40 亿元，同比下降1.29%；实现归母净利润4165.59 万元，同比下降28.72%。2024 年Q1 公司实现营业收入9388.67 万元，同比增长20.64%，环比增长0.58%；实现归母净利润1125.47万元，同比增长72.07%，环比增长7.51%。

    下游需求阶段性放，2023 年业绩短期承压。2023 年公司全年业绩有所下降，受光通信下游客户去库存影响，海外电信侧、传统数据中心侧的需求阶段性放缓，光通信领域收入下降；工业激光下游需求稳步复苏，积极开拓AR、车载、半导体设备等领域的客户，打开市场空间。光通信领域2023 年实现收入1.22 亿元，同比下降28.25%；光纤激光领域实现收入1.84 亿元，同比增长 16.53%；科研、生物医疗、消费类光学、半导体设备及其他应用领域合计实现收入3,400.57 万元，同比增长104.53%。同时公司推进收购北美GouMax 公司事项，扩展并完善光电测试模块、仪器/设备领域中的业务布局。

    通过系列举措进一步延伸公司产品线，拓宽业务增长空间。2024 年一季度，公司单季度营收利润实现同比环比双增长。我们认为，随着下游市场需求回暖，公司新兴应用领域投入逐步发挥规模效应，未来业绩有望稳步恢复。

    持续加大研发投入，聚焦技术创新突破。报告期内，公司保持稳定的研发投入，加速公司技术创新升级。2023 年公司发生研发费用3415.01 万元，占营业收入比例为10.05%，公司不断加强核心技术体系的垂直整合能力，围绕光通信、光纤激光领域的高端、高性能光学元器件产品，持续建设公司产品护城河。消费类光学领域，公司正在进行AR 纳米压印衍射波导片及光机模组的产品技术开发，逐步实现从光学元件、组件到光机模组的垂直整合能力。

    在智能驾驶领域，激光雷达发射模组、光纤激光器等产品研发项目也在稳步推进中，主要用于激光雷达光路传输系统。我们认为，公司持续扩展上下游业务领域，相关控股子公司已陆续推进产品技术开发或项目建设，后续有望提升公司整体收入规模与盈利能力。

    盈利预测与投资评级： 我们预测公司2024-2026 年归母净利润为0.79/1.05/1.37 亿元，当前股价对应PE 分别为49/37/29 倍，鉴于公司作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商，未来业绩有望实现增长，维持“买入”评级。

    风险提示：毛利率下滑的风险、差异化竞争风险、产品认证风险、重大客户变动风险。