事件：3 月16 日，腾景科技发布2022 年年度报告。2022 年，公司实现营业收入3.44 亿元，同比增长13.74%；实现归母净利润0.58 亿元，同比增长11.67%。

    业绩实现稳健发展，不断加强研发投入：公司2022年营业收入3.44亿元，同比增长13.74%；归母净利润0.58亿元，同比增长11.67%，主要因为公司受益于光通信市场需求持续复苏，积极开拓光通信和光纤激光下游市场。同时，募投项目稳步推进，订单交付能力得到大幅提升。从费用端来看，公司2022年销售费用为562.78万元，较2021年同比增长4.39%，主要因为公司积极开拓市场，招募销售人员带来的费用增加；管理费用为0.23亿元，较2021年同比增长4.48%，是厂房折旧摊销费用增加所致；公司优化负债结构，减少利息支出，财务费用支出为-0.02亿元，较2021年同比下降192.80%；研发费用为0.30亿元，较2021年同比增长21.48%，主要因为公司高度重视技术创新和研发投入，持续进行新技术、新产品的开发与应用。2022年公司共新增10项专利，累计拥有84项专利。

    光电子元器件“小巨人”，拥有四大核心技术和全矩阵产品线：公司深耕光电子元器件产品研发多年，逐步形成四大类核心技术，为客户提供定制化的光电子元器件产品。产品主要包括精密光学元件、光纤器件两大类。其中，精密光学元件包括平面光学元件、球面光学元件等，特别是模压玻璃非球面透镜，公司是国内为数不多能实现该产品量产的企业；光纤器件包括镀膜光纤器件、准直器、声光器件等。此外，公司掌握光学核心技术—镀膜技术，具备技术复用性，可快速切换至下游新兴赛道。我们认为，得益于公司在技术的投入及丰富的产品矩阵，有望取得新兴领域突破，或为公司带来业绩增长。

    在研项目稳步推进，新兴领域多方拓展：截止至2022 年，公司在光通信和光纤激光、新兴应用和生产工艺和自动化三个方向共有24 项在研项目，预计总投资规模0.99 亿元，本期投入金额0.30 亿元，累计投入金额0.50 亿元。

    其中，5 项结案，15 项处于样品验证及小批量送样阶段，9 项为2022 年新设立项目。公司一方面积极加大在光学元件及光纤器件的研发投入，不断提升自动化水平；同时，加速推进在生物医疗、激光雷达、人脸识别、ADAS 及AR 设备等新兴领域的技术研发。我们认为，公司专注研发投入及产品迭代升级，可应用于多个下游行业，持续看好公司发展。

    盈利预测与投资评级： 我们预计公司2023-2025 年归母净利润为0.81/1.12/1.51 亿元，当前股价对应PE 分别为47.5/34.7/25.6 倍，我们认为公司作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商，不断开拓下游应用场景，持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧风险、市场发展不及预期风险、新领域产品拓展不及预期风险、核心技术人员流失风险。