事件：公司发布2022 年第三季度报告，前三季度实现营业收入2.62 亿元，YoY+19.62%；归母净利润0.45 亿元，YoY+15.53%；毛利率31.85%，同比下降2.53pct；整体业绩保持稳健增长。

    业绩稳健增长，研发投入持续加码。公司2022Q3 单季度实现营收0.94亿元，YoY+11.09%；归母净利润0.18 亿元，YoY+11.33%，利润端延续了今年以来的增长态势。盈利能力上，公司2022Q3 单季度毛利率33.15%，同比降低4.56pct，主要系去年同期基数较高所致；环比二季度降低0.72pct，整体来看毛利率基本修复至去年全年水平。费用端，前三季度公司期间费用管控效果明显，销售费用同比降低7.32%，管理费用同比降低4.90%，财务费用实现收入306.82 万元。研发方面，公司持续对光通信、光纤激光等主要业务及车载镜头等新兴领域进行布局，前三季度公司研发投入共0.22 亿元，同比增长9.13%，保持稳定增长。

    荣获国家级专精特新“小巨人”称号，积极拓展海外布局。下半年公司成功入选国家级专精特新“小巨人”企业，体现出公司在光通信及光纤激光领域的竞争优势和品牌效应，公司已积累包括Lumentum、Finisar、华为、锐科激光、nLIGHT 在内的多家国内外头部厂商客户。此外公司积极进行海外拓展，于北美设立子公司，进一步开拓医疗市场；并计划于泰国设立子公司以满足客户需求，全球战略规划不断推进。

    自动驾驶+VR 打开未来成长空间。公司凭借在光通信及光纤激光领域精密光学元件的技术积累切入激光雷达和AR 领域，依靠工艺累积及技术复用性向激光雷达厂商提供透镜等光学元件，AR 眼镜提供波导片等核心元件，目前均处于验证阶段。随着激光雷达快速上车放量以及AR 眼镜的逐步推广，公司相关收入有望快速提升。

    盈利预测：腾景科技是行业领先的精密光学元件供应商，我们看好公司在下游光通信领域维持竞争优势，在激光雷达、AR 等消费光学领域实现突破，助推业绩快速增长。预计公司2022-2024 年实现营业收入3.92/5.58/8.07 亿元，实现归母净利润0.68/1.01/1.53 亿元，对应EPS0.52/0.78/1.18 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：竞争格局变化、新兴领域拓展不及预期、供应链风险