疫情影响下，公司流行性感冒等抗病毒、传染病防治药品的销售受影响。

    　　Q1 业绩出现波动，实现营收 2.51 亿元，同比减少 23.00%，实现归母净利润 0.25 亿元，同比减少 6.45%。一方面原因来自 20 年 Q1 新冠疫情爆发之初，市场恐慌性抢购抗病毒类药物，公司产品大量销售。另一方面因为疫情反复，随后感冒抗病毒类药品的销售被严格限制。公司主营产品1.1 类新药帕拉米韦氯化钠注射液销售下滑，造成业绩波动，但随疫情逐步消除，长期有望恢复。

    　　顺应产业发展趋势，加大投入创新药研发。公司公告计划使用部分超募资金投资建设帕拉米韦生产基地三期工程项目，将变更为“NX-2016”等 5 个创新药项目。此举为更好地顺应市场发展，结合现阶段及未来产业发展趋势。

    　　公司在研创新药中，NX-2016 是新一代抗流感品种，在更前端阻断病毒复制、抑制效率更高，而且病毒核酸内切酶发生突变概率更低，不易产生耐药性病毒株。公司创新管线还包括抗肿瘤药美他非尼和抗肝肾纤维化药美氟尼酮，研发值得期待。

    　　并购布局创新单抗，生物药管线更加完善。公司并购兴盟生物进行中，其并购标的的管线包括 4 款生物创新药和 5 款生物类似药，覆盖感染、肿瘤、自身免疫性疾病等重大疾病领域。进展最快的是用于狂犬病预防的组合抗体 SYN023，目前正在进行国际多中心 IIb/III 期临床试验，有望成为全球第一个获批上市的人源化抗狂犬病毒组合抗体。随着将来研发的推进，创新管线带来长期看点。

    　　财务预测与投资建议

    　　我们预测公司 2021-2023 年每股收益分别为 1.41/2.12/2.86 元，可比公司21 年平均估值为 29 倍，给予公司 21 年 29 倍 PE，对应目标价为 40.89 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　创新药研发推进不及预期的风险，疫情反复影响销售的风险，并购进展不及预期的风险。