本报告导读：

    　　公司2021 年实现营收、归母净利润分别为27.37、1.76 亿元，公司业绩略低于预期。

    　　公司原辅材料成本压力逐渐缓解，业绩或逐渐释放。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级 。公司2021 年营业收入、归母净利润分别为27.37、1.76亿元，同比分别升51.2%、1.7%，略低于预期。维持公司2022-2023 年EPS预测为1.9/2.43 元，新增2024 年EPS 预测为2.55 元，对应2022-2024 年归母净利润分别为4.06/5.21/5.47 亿元。维持公司目标价47.5 元，维持“增持”评级。

    　　风电铸件项目稳步落地，产品结构持续优化。21 年公司风电铸件二期技改及15 万吨配套精加工项目稳步推进，预期22 年1 季度末完成设备调试，二期技改及精加工投产后，公司将成为国内少数具备20 万吨5.5MW风电铸件生产能力的企业。此外，公司特种不锈钢、高温合金及高强钢产品开始小批量供应，公司传统业务营收占比逐渐下降。我们预期随着公司高端装备精密零部件的投产，公司产品结构的高端化将持续进行。

    　　广大东汽技改完成，将逐渐贡献利润。控股公司广大东汽于21 年完成产线升级改造，其铸钢件产能由1 万吨上升至3 万吨，产线已于21 年4 季度投产。同时，通过降低单位人工成本、提高效率，广大东汽盈利能力逐步上升。2022 年开始，随着产能爬坡，广大东汽公司将开始贡献利润。

    　　陆上风电需求旺盛，风电铸件产能稳步释放。2021 年我国陆上风电装机容量35GW，随着风电成本继续降低，结合目前招标情况，我们预期2022年陆上风电装机量仍将进一步上升，陆上风电需求旺盛。我们预期公司风电铸件订单情况良好，陆风的占比将上升，公司风电铸件产能将稳步释放。

    　　风险提示：风电铸件订单不及预期；成本大幅上涨。