维持“增持”评级。2021 年前三季度公司实现营收、归母净利分别为19.75、1.91 亿，分别同比增49.82%、37.20%，业绩略低于预期。考虑到21 年下半年公司订单交付量短期承压不及预期，下调其21-23 年EPS 预测为1.25/2.41/3.56 元（原1.66/2.96/4.17 元）。而考虑到中长期公司铸件下游需求旺盛且同步向铸件下游拓展，参考同类公司给予其21 年PE53 倍进行估值，上调目标价至66.25 元（原53.12 元），维持“增持”评级。

    　　三季度业绩短期承压。21 年第三季度公司归母净利为0.41 亿，环比降52%。根据公司三季度业绩交流会，业绩环比下降的主要原因是海上风电订单交付量受下游装机计划调整和海上装机环境影响下降，以及部分小兆瓦铸件和基础特种钢材订单交付受原料成本大幅上涨下降。我们认为公司业绩短期承压，中长期来看其下游需求依然旺盛，业绩有望逐渐恢复增长。

    　　资产负债结构持续优化。截至2021 年三季度末公司资产负债率为52.22%，较2020 年末下降5.63 个百分点，公司资产负债结构持续优化；公司财务费用率为2.09%，较2020 年末下降0.09 个百分点，我们认为随着公司持续优化资产负债结构，持续降费增效，公司财务费用率有望不断下降。

    　　广大东汽技改项目初步完成，精密零部件项目已开工。截至目前，公司广大东汽技改项目的产线改造工作已完成，公司铸钢件月产能大幅提升；公司精密零部件项目已开工建设，建成后公司将具备8.4 万件的精加工产能，其盈利能力和业绩规模或将进一步提升。

    　　风险提示：风电铸件订单增长不及预期，精密零部件项目进度不及预期。