21Q1 归母净利同比增141%，维持“增持”评级4 月15 日，公司发布 21 年一季报，21Q1 实现营收6.08 亿元（yoy+118%、qoq+24%），归母净利0.65 亿元（yoy+141%、qoq+90%），公司营收、归母净利均有较大的同环比涨幅，主要因风电铸件及配套精加工产能逐步投产贡献增量。公司紧抓风电发展浪潮，20 年新增风电铸件产品，完全达产后将具备20 万吨产能，我们继续看好公司发展。我们维持前期盈利预测不变，预计21-23 年EPS 为2.03/3.34/3.66 元，仍维持“增持”评级。

    　　风电铸件产能逐步释放，21Q1 销售净利率同环比改善据公司21Q1 季报，报告期内技改项目二期及配套的15 万吨海上风电铸件精加工项目开始分批次试生产，公司风电铸件精加工及成品交付能力快速提升；另外，控股子公司广大东汽公司于3 月1 日起正式独立运营并启动铸钢项目技改，年产能计划从1 万吨提升至3 万吨，拟于21Q3 完成。21Q1，公司销售毛利率22.1%（yoy-2.2pct、qoq-0.3pct），期间费用率10.3%（yoy-1.1pct、qoq-4.5pct），环比看下行较多主要因20Q4 部分费用集中计提；销售净利率10.8%（yoy+1.1pct、qoq+3.8pct）。

    　　紧抓风电发展浪潮，将具备20 万吨风电铸件产能碳中和背景下，风电作为新能源发电方式之一，发展或进一步提速，而公司紧抓风电发展浪潮，于20 年新增风电铸件产品，据公司20 年年报，公司大型铸件技改一、二期，以及配套的精加工项目投产后，将具备20 万吨风电铸件产能，目前技改二期及精加工产能正在陆续投放。另外，公司瞄准发展空间更为广阔、行业壁垒更高的海上大型风电铸件市场，未来发展可期。

    　　紧抓风电发展浪潮，维持“增持”评级

    　　碳达峰、碳中和下清洁能源发展长线逻辑加强，公司紧抓风电发展浪潮，技改二期及配套项目已于21Q1 开始陆续释放产能，完全达产后将具备20 万吨风电铸件产能，我们继续看好公司长期发展。我们维持前期盈利预测不变，预计21-23 年EPS 为2.03/3.34/3.66 元。可比公司Wind 一致预期PE（21E）为14.93 倍，考虑公司产能扩张空间，给予公司21 年17 倍PE 估值，目标价34.51 元（前值35.53 元），维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济不及预期；项目投产进度不及预期。