公司是领先的高端试剂供应商，将“国产替代”视于己任。公司是国内高端化学试剂先行者，成立近二十年走自主研发之路，打造了国内高端化学试剂品牌“阿拉丁”，和耗材品牌“芯硅谷”，连续7 年被评为“最受用户欢迎试剂品牌”。1）短期：公司部署五大仓库，预计将于2021 落地，实现全国23 省“当日达”，仓储面积增加叠加产能释放，业绩增速有望再上台阶；2）长期：成立高纯度科研试剂研发中心，公司坚持自主研发，计划在现有4 万产品基础上，在未来3 年新开发3 万产品，同时布局生物试剂领域，在高景气度行业深耕，构建规模化壁垒。

    需求端“体量大、稳增长”，行业发展关乎国际竞争力。科研试剂2020 年市场空间2411亿，其中企业端（1414 亿），高校等科研院所（997 亿），预计未来5 年维持CAGR8.5%增速，且下游需求涵盖科研领域的方方面面，行业发展于国家科技实力息息相关。阿拉丁凭借丰富的产品结构和20 余年的发展积累，下游客户已经涵盖生物医药行业、电气设备行业、食品行业等行业，终端客户包括220 余家A 股上市公司，全部985 高校，及90%的211 高校，致力于满足企业、高校的科研、教学需求，具备规模化优势。

    供给端“低端试剂冗余，高端明显不足”，阿拉丁坚持自主研发高端试剂。目前我国化学试剂供给端结构性问题显著，高端试剂严重不足，我国2011-2020 年化学试剂一直维持贸易数量的顺差，但是进口金额却高于出口金额，呈现低端自给自足，高端持续匮乏的局面。

    　　而阿拉丁成立12 载坚守自主研发高端试剂，2020 年毛利率达61%，现在已经拥有了4万产品品种，仓储体系拥有接近9 万SKU，并且2020 年上市之后借力资本，计划在未来3 年再添加3 万品种，坚持自主研发推进国产化之路。

    海外龙头持续收购扩品类，构建规模化壁垒。科学服务龙头丹纳赫和赛默飞都是当之无愧的大牛股，在过去十年的发展中完成了股价十倍的跃升。详细复盘巨头丹纳赫的发展之路，其稳定的发展，主要是在看好的领域不断深耕，通过400 余次收并购拓品类加深自身的护城河，同时注重精细化管理降本增效所致。阿拉丁一直深耕高端试剂，坚持自主研发拓宽品类，同时在高增长的生物试剂行业加大布局，发展高景气度子行业，并于2012 年上线电商平台，向下游整合零散的终端需求，在规模逐渐扩大的同时注重降本增效，逐渐构建自己的规模化护城河。

    公司是国内高端化学试剂的先行者，首次覆盖给予“增持”评级。阿拉丁品牌经多年积累，初具规模效应，目前已经拥有4 万种产品，近9 万SKU，公司2020 登陆科创板，借力资本开启规模化之路，计划在未来3 年扩3 万种产品， 2021 年落地五大仓储，在提升库存的基础上，改善库存周转效率，销售收入提有望再上台阶。首次覆盖，预计公司21-23 年营业收入3.36/4.63/6.37 亿元，21-23 年归母净利润1.19/1.63/2.26 亿元，给予“增持”评级。

    主要风险因素：研发进度不及预期的风险、安全生产与质量品控风险