事件：公司发布2023 年三季报。公司2023Q1-Q3 实现营业收入56.89亿元，同比增长29.51%；实现归母净利润13.6 亿元，同比增长59.10%。

    其中，2023Q3 单季营业收入为23.15 亿元，同比增长57.56%；归母净利润为6.21 亿元，同比增长160.38%。

    内销板块市占率持续提升。1）市占率：据奥维云网，扫地机器人公司2023Q1-Q3 销额市占率线上/ 线下分别同比+2.53pct/+9pct 达24.82%/12.15%。2）价格带：据奥维云网，2-2.5k/2.5-3k/3-3.5k/3.5-4k/价格带中公司2023Q1-Q3 线上市占率达

    22.97%/4.47%/47.57%/28.85%。3）畅销机型：据奥维云网，公司2023Q1-Q3 线上主力品P10/G20（上下水版）市占率5.2%/3.62%。

    外销高端化成效显著。业绩期间内公司毛利水平大幅提升，我们判断主要系海外需求复苏下，公司北美、德国等市场份额持续提升叠加产品高端化升级贡献。

    盈利能力显著提升。1）毛利率：2023Q3 毛利率+9.96pct 至59.11%，产品结构优化贡献。2）费率端：2023Q3 销售/管理/研发/财务费率同比-0.22%/+0.01%/-1.09%/+1.45%，较为稳健。3）净利率：公司2023Q3净利率同比+10.59pct 至26.82%，提升显著。

    盈利预测与投资建议。考虑到公司在2023 年前三季度业绩情况，我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润19.24/23.27/28.22 亿元，同比增长62.6%/20.9%/21.3%，维持“增持”投资评级。

    风险提示：原材料价格波动风险、部分核心零部件供应风险、市场竞争恶化。