事件：公司 23 年上半年实现营业收入33.74 亿元，同比增长15.41%；归母净利润7.39 亿元，同比增长19.93%；扣非后归母净利润6.60 亿元，同比增长12.30%。公司23Q2 实现营业收入22.14 亿元，同比增长41.57%；归母净利润5.35 亿元，同比增长95.53%；扣非后归母净利润4.97 亿元，同比增长73.52%。

    　　欧洲市场大幅修复，新品提货占比提升，驱动营收迅速增长。伴随欧洲宏观经济及地缘政治缓解，公司欧洲市场Q2 超预期修复，同比增速超40%，公司在欧高端策略已见成效，高价新品提货量显著提升，接近50%。北美市场延续高增长，S8 系列新品接力，加速抢占irobot的高端市场份额，Q2 市占率翻倍，线上市占率排名第二。内销方面，公司销售同比增速约40%，P10+G20 系列拓宽价格带，精准匹配国内消费市场需求，加速渗透率提升，市占率提升显著，已实现超20%品牌份额。公司23H1 毛利率51.07%，同比增加2.87pct，Q2 毛利率51.71%，同比环比均有明显改善，主要源自公司新品高端系列及P10 系列产品均维持较高毛利率水平，带动整体毛利率上行。

    　　Q2 业绩超预期，品牌力建设加强，研发持续推进，构建坚实的“产品+品牌”护城河，助力后续销量转化。公司23H1 净利率21.92%，同比提升0.9pct；其中，销售费用率19.92%，同比增加2.78pct，主要由于公司为新品投放及品牌建设增加投入，在品牌市占率及销量已有明显成效兑现；公司管理费用率3.27%，同比增加1.15pct；研发费用率8.49%，同比增加0.75pct，财务费用率-2.51%，同比减少0.63pct，主要为利息收益及汇兑受益。

    　　传统扫地机海内外新品周期共振，欧洲市场修复；独创分子筛洗烘一体机带来增长弹性。传统扫地机业务，国内发售新品G20 及P10，率先补齐基站扫地机市场的空白价格带，其先发优势有望助力新品放量，进一步扩张市场份额；北美发售新品S8 系列价格中枢持续上行，锚定海外高端市场；地缘政治对欧洲业务的影响已基本缓解，欧洲地区延续强修复。独创分子筛洗烘一体机，凭借高性价比“低温烘干黑科技”破局洗烘一体机市场，打开增长新曲线。

    　　盈利预测与投资建议：上调公司预期，2023~2025 年营业总收入分别为86.73、112.19、144.94 亿元，同比增速分别为30.84%、29.36%、29.19%；归母净利润分别为17.76、24.46、32.98 亿元，同比增速分别为50.10%、37.72%、34.83%，对应23-25 年PE 分别为20X、14X、11X，考虑到公司盈利优化，扫地机+洗烘一体机双新品发力，维持“买入”评级。

    　　风险提示：消费修复不及预期；行业竞争加剧；新品销售不及预期。