投资要点：

    国内领先的网络安全服务提供商。公司依托于自主开发的应用层可视化网络安全原创技术，为业界众多网络安全产品提供软件支撑及相关的技术服务，是国内领先的网络安全系统平台与安全服务提供商，主要客户包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360 网神、任子行、绿盟科技、太极股份、荣之联、中国电信系统集成、迈普通信等知名产品与解决方案厂商。

    化竞争为合作，实现多方共赢。公司定位于做网络安全能力的提供者、上游软件平台与技术提供商，一方面，公司不与华为、新华三、启明星辰、绿盟科技等行业内实力较强的专业产品厂商直接竞争，而为上述公司提供软件系统平台、引擎、特征库等技术与服务；另一方面，公司通过与太极股份、中国电信系统集成、荣之联等网络安全解决方案厂商合作，将自身产品应用于客户承接的信息化项目或网络安全防护体系。

    拟募集资金约2.98 亿元。募集资金将投资深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化项目1.58 亿元、安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目7663 万元、安全应用研发中心与攻防实验室建设项目6311 万元，合计共募集资金约2.98 亿元。

    营收净利快速增长，研发费用高占比。2016-2018 年，公司营业收入分别为10,633.75 万、15,075.63 万、19,534.65 万；归母净利润分别为995.60 万、3,604.75 万、6,154.96 万；毛利率分别为64.60%、66.15%、65.88%；公司研发费用分别为1,585.22 万、2,652.84万、2,655.37 万；研发费用占收入比重分别为14.91%、17.60%、13.59%。

    选择第一条上市标准，建议采用PE 估值方式。公司符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2 条第（一）款的上市标准：预计市值不低于人民币10 亿元，近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000 万元，或者预计市值不低于人民币10 亿元，近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1 亿元。参照公司2018 年11 月后一次股份转让的公司投后估值12.28 亿元，公司预计市值不低于10 亿元。

    风险提示：产品销售的季节性风险，采购集中度较高的风险，技术升级迭代的风险。