2022 年年报符合预期，2023 年一季报小幅承压公司发布2022 年年报及2023 年一季报，2022 年实现收入5.52 亿元，同比增长15.98%，实现归母净利润1.27 亿元，同比增长87.56%，与业绩快报一致。2023年一季度公司实现收入1.17 亿元，同比增长5.60%，实现归母净利润0.15 亿元，同比下降24.65%。2023 年一季度，工业激光器市场景气度持续低迷，公司产品价格承压，同时股权激励亦致管理费用提升，带来整体业绩下滑。基于此，我们调整公司2023-2024 年盈利预测并新增2025 年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.73（-0.58）/2.51（-0.85）/3.61 亿元，对应 EPS 分别为1.92/2.79/4.01 元/股，对应当前股价的PE 分别为56.7/39.0/27.2 倍，公司技术壁垒深，短期市场波动并未撼动其广阔发展前景，维持“买入”评级。

    上游元器件和中游模组同步发力，费用管控能力优良2022 年公司在半导体激光元器件和原材料领域实现收入2.28 亿元，同比增长30.93%，细分领域订单景气度高。激光光学元件板块实现收入2.29 亿元，同比增长2.96%，激光行业景气度下行拖累增速。中游应用方面，汽车应用板块收入0.37 亿元，同比下降29.36%，主要为激光雷达用上游元件和中游模组同步出现下滑所致；泛半导体制程应用实现收入0.86 亿元，同比增长62.88%，其中系统解决方案收入较2022 年同比增长68.70%，进展乐观。费用端，2022 年股权激励带来管理费用同比增38.81%，其他费用稳中有降彰显公司优异管理能力。

    技术积累奠定增长基础，多点布局业务未来可期公司拥有深厚技术积淀，元器件领域增长性显著，预制金锡薄膜产品同比增长224%，固体激光泵浦增长迅速。中游模组领域家用医美领域与多家客户开展方案定型、原型样机预研及测试；半导体制程进展乐观，晶圆退火系统持续出货，高功率IGBT 退火项目稳步推进，2022Q4 交付首台样机。激光雷达领域亦有望获得新项目定点。此外公司亦与国际顶级智能终端巨头合作研发硅光学元器件，相关项目进展顺利，前景可期。

    风险提示：产业发展不及预期、产品研发不及预期、市场竞争激烈。