炬光科技发布2022 年度业绩预告,预计2022 年实现归母净利润1.2-1.3 亿元,同比+77%-92%,符合此前预期。同时公司发布股份回购计划,将使用IPO 超募资金进行股份回购用于股权激励,凸显发展信心。结合公司2022 年业绩预告与前三季度业绩情况,我们调整公司2022/23/24 年EPS 预测至1.42/2.11/2.97 元。参考可比公司估值,给予公司2023 年60x PE,对应目标价127 元,维持“买入”评级。

    公司发布业绩预告,利润增长符合预期。2023 年1 月9 日公司发布2022 年年度业绩预告,预计2022 年年度实现归母净利润1.2-1.3 亿元,同比+77%- 92%,扣非归母净利润0.75-0.85 亿元,同比+55%-75%;单Q4 来看,公司归母净利润0.13-0.23 亿元,同比+18%-109%,其中2022 年股份支付1825 万元集中在Q4 进行核算,若扣除该影响,则Q4 归母净利润0.31-0.41 亿元,同比增速较高。从利润表现来看,公司完成了此前的业绩指引,表现符合预期。

    回购股份激励员工,彰显未来发展信心。公司发布股份回购公告,计划使用IPO超募资金,以不超过人民币120 元/股(不高于前30 个交易日交易均价150%)的价格进行股份回购,回购总金额不低于7200 万元,不超过1.32 亿元,回购股票将用于员工持股计划或股权激励。该举措充分显示了公司管理层对于公司未来发展的信心。

    上游业务多点增长,中游泛半导体业务高增。公司上游元器件和原材料业务中,应用于光刻领域的光场匀化器、应用于光纤激光器泵浦源的预制金锡氮化铝衬底材料、应用于固体激光器泵浦源的半导体激光元器件收入增长较快;公司中游业务中,应用于泛半导体制程的光子应用解决方案在集成电路、先进显示、光伏、锂电等应用场景取得突破,2022 年前三季度泛半导体业务收入4469 万,同比+64%,第四季度延续高增态势。

    风险因素:国产替代进度不及预期的风险;自动驾驶渗透率进展低于预期的风险;公司激光雷达合作项目进度不及预期的风险;医美行业发展存在不确定性的风险。

    投资建议:基于公司2022 年业绩预告及前三季度业绩情况,公司中游汽车应用业务放量有所推迟,但仍然具备长期前景,我们下调公司2022/23/24 年EPS预测至1.42/2.11/2.97 元( 原预测为1.48/2.27/3.32 元) , 现价对应PE73.6/49.5/35.2 倍。参考可比公司长光华芯2023 年55X PE 估值(Wind 一致预期),考虑到公司晶圆级微光学器件等技术在全球具有稀缺性,给予一定估值溢价,2023 年给予60x PE,对应目标价127 元,维持“买入”评级。