产生光子+调控光子协同布局，光子技术解决方案商水到渠成

    2007年9月，公司在西安成立，专注光子技术基础科学的研究。

    2008年，公司首次推出半导体激光器产品，并于2015年主导制定相关国家标准。

    2017年，公司并购德国激光光学元器件、光子应用模块和系统研发及生产商LIMO

    2021年12月，炬光科技在上交所科创板成功上市。

    上游原器件形成稳健基本盘，中下游市场延展打开成长空间

    公司将“产生光子”和“调控光子”技术相结合，逐步实现由元器件供应商向应用模组供应商和综合解决方案提供商转型。

    公司车载应用业务收入持续上涨，集成化的模组产品为公司带来可观收入。.

    盈利预测与估值

    关键假设:半导体激光器、激光光学元器件两大公司基础业务下游相对分散，市场空间相对有限，预计未来维持相对稳定的增长;激光雷达业务已签约大陆和B公司，预计未来将进一步在激光发射模组领域开拓新客户，随着近年激光雷达从0到1快速上车，预计公司该业务将实现快速增长;医美、半导体两大下游场景处于爬坡阶段，会呈现较好业绩弹性。

    公司是激光行业上游元器件领城龙头，在“产生光子”的大功率半导体激光器和“调控光子”的激光光学元器件领城形成了深厚壁垒。智能汽车时代，激光雷达从0到1需求快速成长，公司依托技术优势进军激光雷达发射模块市场有望借助产业趋势实现腾飞，我们预计公司2022-2024年归母净利润1.26/2.37/3.52亿元，对应EPS分别为1.40/2.63/3.92元/股，对应当前股价的PE分别为99.0/52.5/35.3倍，维持“买入”评级。