事件描述

    2022 年10 月26 日，公司发布三季报，报告期内公司实现营收3.99 亿元，同比增长16.4%，实现归母净利润1.07 亿元，同比增长88.12%，扣非归母净利润0.68 亿元，同比增长57.1%。

    公司单三季度实现营收1.35 亿元，同比增长8.2%，实现归母净利润0.38 亿元，同比增速60.7%，扣非归母净利润0.22 亿元，同比增长4.7%。

    事件评论

    公司三季度整体经营稳健，公司激光雷达项目不及预期。从单三季度的收入以及利润增速来看，公司的整体经营仍旧稳健成长，公司三季度非经常损益主要系政府补助以及投资收益贡献，单三季度毛利率同比有所下滑，我们认为或由于中游应用业务占比的提升导致。

    单三季度公司激光光学业务仍受到行业层面的影响，下游激光器厂商受二季度疫情影响导致三季度拉货有所延后，进而影响上游厂商激光光学业务的放量。三季度公司的泛半导体制程业务实现较快增长，从中报披露的在研项目来看泛半导体将是公司未来重点发力方向。而在激光雷达方面，由于行业上车节奏较预期延后，公司大陆集团等大客户业务提货节奏放缓，此外B 客户发射模组项目虽已准备好产线，但与客户在量产前的验证计划和时间安排上存在较大分歧或将无法执行。

    光子领域专家，拓展应用打开广阔空间。公司成立于2007 年，2017 年收购了全球微光学领先企业LIMO，于2021 年上市。公司技术领先，产品优质，在长期的发展中确立了三环战略，即：以半导体激光元器件&原材料、激光光学元器件为基础，逐步向医疗健康模块、激光雷达发射模组、泛半导体制程激光子系统扩展，最后向红外线光斑激光系统、泛半导体制程激光系统等延伸。公司未来从上游往中游甚至下游不断延伸，参与的价值量环节不断扩宽，公司在未来所布局的多个赛道前景依旧光明，公司的核心竞争力突出且未有被动摇，短期内单一行业短期的波动及单个客户的干扰对于公司长期发展影响较小，公司的盈利韧性较足。

    公司专注激光领域，业务拓展紧绕三环战略，近年大力布局医疗健康、激光雷达、泛半导体领域。随着汽车智能化发展如潮，未来几年激光雷达迎来上车或大势所趋，公司提供的激光光源及光学组件在车载激光雷达中为核心组件，有望迎来业绩爆发。同时，公司依托激光领域的深厚技术底蕴拓展业务，在医美、泛半导体领域多元发展，部分产品已实现出货，有望贡献盈利韧性。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.37、1.88、2.55亿元，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    1、激光雷达上车不及预期；

    2、工业景气度恢复不及预期。