事件：公司发布 2022 年半年度报告，上半年实现营业收入2.64 亿元，YoY+21.13%，归母净利润0.69 亿元，YoY+107.53%。

    利润端持续高速增长，盈利能力持续提升。单季度来看，公司2022Q2 实现营收1.53 亿元，YoY+21.40%；归母净利润0.49 亿元，YoY+102.48%。

    分业务来看，上半年半导体激光业务收入1.00 亿元，YoY+19.73%，主要由海外专业医疗健康业务快速拓展所带动；激光光学元件业务收入1.20 亿元，YoY+19.25%，主因是光场匀化器和快轴准直镜需求显著增长；汽车应用激光雷达业务收入0.17 亿元，YoY-16.53%，主因是半导体供应链波动影响客户提货节奏。盈利能力上，上半年毛利率55.38%，同比增加0.98pct。经营活动净现金流同比下降79.28%，系备货量加大所致。

    技术优势明显，上游基石业务稳健增长。公司在半导体激光元器件和激光光学元件领域领先的研发和量产能力保证传统业务稳健增长。上半年公司“产生光子”的半导体激光业务和“调控光子”的激光光学器件业务收入均同比增长近20%。半导体激光业务中新一代激光净肤元器件产品“绮昀”订单超2000 套，已全面进入量产；预制金锡薄膜陶瓷热沉产品订单超200 万只。激光光学领域，光场匀化器收入大幅增长88.64%，光纤激光器核心元器件快轴准直镜出货量增长超50%。

    有望再获新客户模块项目定点，看好公司激光雷达业务快速成长。公司与B 客户的激光雷达发射模组定点项目已基本完成产线建设，进入量产前验证阶段。此外报告期内公司与一新客户开展模块项目合作，有望2022 年获得定点并于2023 年实现量产。陆续获得项目定点印证了公司线光斑、面光斑发射模组产品的技术优势和市场认可度，我们看好公司激光雷达业务随着下游需求释放实现快速增长。

    盈利预测与投资建议：炬光科技是国内稀缺的光子产业链领军企业，我们看好公司在激光雷达、家用医美和泛半导体制程领域迅速成长，重点关注激光雷达业务进展。预计公司2022-2024 年实现营业收入7.04/12.02/19.57 亿元，实现归母净利润1.19/1.92/3.07 亿元，对应EPS1.32/2.13/3.42 元，维持“买入”评级。

    风险提示：量产进度推进不及预期、海外市场风险