事件：公司发布2 021年年度报告和2022年一季度报告，2021年公司实现营业收入4.76 亿元，YoY+32.21%，归母净利润0.68亿元，YoY+94.33%。

    经营持续向好，激光雷达业务快速增长。分季度，公司2021Q4 和2022Q1营收同比增速分别为40.27%和20.77%；归母净利润同比增长17.97%和120.92%。在疫情影响下公司经营保持较好态势，预计阶段性疫情结束后公司将回到营收持续高增长轨道。分业务，2021 年激光雷达业务收入0.52亿元，YoY+77.56%，呈现爆发式增长；半导体激光业务收入1.99 亿元，YoY+42.53%，主因是医疗健康等领域需求旺盛。盈利能力上，2021 年全年毛利率54.26%，同比增加3.25pct。主因是东莞新建产线大幅提升了激光光学器件的生产效率，带动公司整体毛利率提升。

    立足上游核心技术，切入中游应用领域。公司借助上游产生光子、调控光子的核心技术切入中游应用领域，在激光雷达、家用医美、泛半导体制程领域均成果显著。泛半导体制程领域，公司向海外知名光刻机镜头模组商提供光场匀化器，退火产品2020 年进入台积电供应链；在家用医美领域，公司已拿到Cyden 的8 亿元量产合同，并就点阵激光嫩肤方案与多家客户合作；激光雷达领域，公司是行业稀缺的面光源模组厂商。

    激光雷达快速放量为公司带来新的业绩增长点。公司是行业稀缺的、基于光场匀化器的线光源、面光源发射模组供应商。线光源方案形成的光斑均匀，理论寿命和体积优势明显，可以大幅降低激光雷达扫描结构的复杂度和研发难度，并提供较高的扫描分辨率。公司向大陆集团提供的发射模组已实现量产，此外公司于2021 年获得国内某头部客户定点，项目预计于2022 年第三季度进入量产阶段。我们看好公司业绩伴随该客户激光雷达需求的高速释放实现大幅增长。

    盈利预测与投资建议：炬光科技是国内稀缺的光子产业链领军企业，我们看好公司在下游的激光雷达、家用医美和泛半导体制程领域迅速成长，重点关注激光雷达业务实现爆发式增长。我们预计公司2022-2024 年实现营业收入7.04/12.02/19.57 亿元，实现归母净利润1.19/1.91/3.06 亿元，对应EPS 1.32/2.12/3.40 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：量产进度推进不及预期、海外市场风险