事件概述

    　　公司发布2024 年三季报：公司2024 年前三季度实现营业收入9.77 亿元（+6.77%）、归母净利润1.77 亿元（-7.50%）、扣非归母净利润1.74 亿元（-7.50%）。公司2024Q3 实现营业收入3.19 亿元（-2.52%）、归母净利润0.71 亿元（-13.73%）、扣非归母净利润0.68 亿元（-17.34%）。

    　　创新管线加速推进，制剂原料药平稳发展

    　　根据公司2024 年三季报：(1)公司的BGM0504 注射液减重和2 型糖尿病治疗两项适应症在国内的Ⅱ期临床试验达成预期目标，其中减重适应症已获得Ⅲ期临床试验伦理批件，且首例受试者已入组，后续尚需完成Ⅲ期临床研究，并经国家药监局审评、审批通过后方可生产上市；降糖适应症Ⅲ期沟通交流已获CDE 答复，同意开展Ⅲ期临床，目前尚待获得医院临床试验伦理批件后方可开展Ⅲ期临床研究；（2）BGM0504注射液减重适应症在美国已获批IND，目前首例受试者已入组；（3）口服BGM0504 目前处于临床前研究阶段。我们认为，随着公司的创新药产品的临床进度加速，未来有望助力公司业绩快速增长；同样根据公司2024 年三季报：国内注册方面，公司的沙美特罗替卡松吸入粉雾剂、镓[68Ga]PSMA-0057 注射液、镥[177Lu]PSMA-0057 注射液获得药物临床试验批准通知书。国际注册方面， BGM0504 注射液减重适应症在美国的新药临床试验申请（IND）获得批准，磺达肝癸钠注射液在印尼获批，甲磺酸艾日布林原料药通过美国DMF 技术审评并在日本获批，阿尼芬净原料药、磺达肝癸钠原料药在印度获批；BGM0504 注射液向印尼递交降糖适应症的IND 申请，盐酸达巴万星原料药向加拿大递交DMF，伏环孢素原料药、沙格列汀中间体向美国递交DMF，舒更葡糖钠原料药向澳大利亚递交DMF。

    　　投资建议

    　　维持公司盈利预测，即预计公司2024-2026 年营业收入分别为13.02/14.87/17.62 亿元, 2024-2026 年EPS 分别为0.52/0.61/0.69 元，对应2024 年11 月11 日35.56 元/股收盘价，PE 分别为69/59/51 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　创新药研发风险、产品被替代的风险、一致性评价、带量采购等政策影响的价格风险、宏观环境风险、定增发行的审批风险